今年以来，离岸人民币债券市场在科技企业集中发行与资金强劲认购的带动下再度升温，呈现出交易活跃、发行放量、认购踊跃的多重特征。中国银行近日发布消息称，其作为全球协调人，已先后为阿里巴巴、百度、腾讯、美团等多家科技领军企业在香港市场成功发行点心债，合计发行金额超过 470 亿元。这批债券在市场上受到离岸人民币资金的热烈追捧，累计认购金额接近 1500 亿元，是发行规模的 3.2 倍，显示出投资者对人民币资产的偏好正在持续增强。众赢财富通研究发现，点心债作为离岸人民币融资的重要工具，其在国际资本市场上的地位正得到进一步提升。根据最新统计数据，2025 年以来截至目前，全市场点心债发行总量已达 9794.54 亿元，规模创历史新高，需求端与供给端的同步扩张，为离岸人民币市场持续注入增量动能。

从发行主体来看，本轮点心债融资热潮呈现出明显的结构性变化，科技巨头成为最重要的推动力量。阿里巴巴、腾讯、美团等公司在全球科技竞争加速的背景下，加大了研发投入与海外扩张，这使得其在融资渠道上更加偏好稳定、低成本、期限多样化的人民币债券工具。众赢财富通观察发现，科技企业具有现金流稳定、信用等级较高、国际业务扩张迅速等特点，使其发行的离岸人民币债券更容易获得境外投资者尤其是亚洲资金的青睐。认购倍数高达 3 倍以上的情况在今年多次出现，说明在全球金融环境趋于复杂的情况下，人民币资产的吸引力正在持续强化。此外，发行期限层面也呈现出延长趋势，五年期、十年期甚至三十年期产品不断出现，这表明投资者对人民币计价债券的长期配置意愿正在增强。

从市场环境来看，离岸人民币融资需求的上升与人民币国际化进程密切相关。随着跨境贸易、境外项目融资与国际结算需求逐步扩大，人民币资产在全球资本市场中的角色愈发关键。香港作为全球最大的离岸人民币中心，其点心债市场在政策支持与机构参与度提升的共同作用下不断扩容。众赢财富通认为，近两年人民币汇率整体保持在合理均衡区间，国际投资者对人民币资产的风险认知稳定，这为点心债市场提供了较好的外部条件。同时，监管层在政策上持续推动离岸人民币市场建设，包括优化跨境融资审核流程、扩大人民币债券投资者范围、提升金融基础设施互通程度等，都进一步改善了市场运行效率。

本轮点心债发行热度的上升，还与全球利率环境变化密不可分。美联储加息周期进入尾声后，国际市场利率波动趋于缓和，而中国利率长期保持稳健，使人民币债券的收益风险比具备相对优势。众赢财富通研究发现，在风险偏好下降的背景下，资金更青睐高等级、收益稳健的人民币资产，尤其是由科技行业头部公司发行、信用稳固的债务工具。此外，人民币债券的汇率风险相对可控，加上机构投资者普遍预期未来人民币汇率将呈现稳定或小幅升值走势，使得点心债成为海外配置人民币资产的优选渠道。对于发行企业而言，点心债的融资成本优势愈发明显，这也使得越来越多的公司将其作为优化资本结构的重要工具。

从供给端来看，2025 年点心债全市场发行规模接近 9800 亿元，较去年同期大幅增长。众赢财富通观察发现，这一增长不仅体现出企业融资意愿的增强，也反映了全球投资者对人民币债券市场的信心有所提升。尤其是今年以来，科技企业、金融机构、城投平台与部分跨国公司纷纷加入发行阵营，使得市场主体结构更加多元化。发行规模的扩大不仅提升了点心债市场整体的深度与广度，也增强了香港作为全球离岸人民币中心的国际金融影响力。随着国际资金不断流入，离岸人民币资金池的规模进一步扩大，也为未来点心债的持续增长奠定基础。

展望未来，点心债市场仍将保持稳中向好态势。一方面，我国科技行业整体保持高速发展，对海外融资与人民币资本运作的需求将持续增长。另一方面，人民币国际化与金融双向开放仍是长期政策方向，未来可能会有更多跨境金融开放举措落地，从而提升离岸人民币资产的流动性与配置价值。众赢财富通认为，只要全球经济环境保持稳定、人民币汇率维持在合理区间、监管政策持续优化，点心债市场规模仍有进一步扩容空间。同时，随着更多境外机构被纳入人民币债券投资者体系，人民币资产的全球影响力将继续增强。