瑞财经 严明会 近日，中信证券研报称，2025 年服务业消费整体呈现分化复苏，宏观经济、财富效应、业态竞争、政策引导是核心影响变量。

展望 2026 年：需求端，K 型复苏趋势预期依旧，同时泛中端消费龙头低基数效应显现，出海需求从试点探索走向规模化复制。供给端，常态化供给创新保障情绪价值溢价，政策引导起到积极助推作用，Al 赋能效率提升和成本优化。

推荐三条主线：一是景气回升中需求弹性斜率较高的博彩公司和现制饮品头部品牌；二是休闲出行中的优质标的；三是顺周期板块中经营稳健、具备成长性的龙头。

相关公司：中信证券 sh600030