国金证券股份有限公司王倩雯近期对广立微进行研究并发布了研究报告《营收高速增长，收购 LUCEDA 布局硅光》，给予广立微增持评级。

广立微 ( 301095 )

2025 年 10 月 29 日，公司发布 2025 年三季报。公司 2025 年第三季度实现营业收入 1.82 亿元，同比增长 57.3%；毛利润为 1.2 亿元，同比增长 74.3%，毛利率为 65.2%，较上年同期提升 6.4pct；扣除非经常损益之后的净利润为 0.12 亿元，较上年同期增长 6,260.6%。

收款方面，公司 2025 年第三季度公司销售商品、提供劳务收到的现金为 0.89 亿元，yoy-43.1%；经营活动产生的现金流量净额为 -1.19 亿元，较上年同期转为净流出，主要系本期公司根据业务订单情况加大了材料采购，使得购买商品、接受劳务支付的现金增加。

经营分析

公司第三季度营业收入增速亮眼，我们认为主要系今年下游头部晶圆厂产能增速较 2024 年提升；第三季度毛利率增长我们预计是由于高毛利的软件业务增速相较测试机及配件业务更快。此外，报告期内公司首台专为碳化硅和氮化镓功率器件设计的晶圆级老化测试系统正式出厂，进一步拓展了测试设备的品类。

公司于 2025 年 8 月收购全球硅光芯片设计自动化领军企业 LUCEDA100% 的股权，预计未来将以 LUCEDA 为核心锚点，实现从传统 EDA 到 PDA 的拓展。未来公司将逐步构建覆盖硅光芯片设计、制造、测试、良率提升全环节的系统性解决方案，具体协作包括：1）补齐并完善硅光设计自动化工具链；2）协作开发硅光测试芯片，硅光 DFM 等工具；3）拓展晶圆级硅光检测设备；4）协同拓展市场，包括助力公司拓展欧美市场，以及推动 LUCEDA 产品导入国内头部厂商。

盈利预测、估值与评级

基于公司 2025 年前三季度公司经营数据，我们预计公司 2025~2027 年营业收入分别为 7.5/9.4/11.2 亿元，同比增长 37.7%/24.3%/19.5%；归母净利润分别为 1.3/1.7/2.0 亿元，分别同比增长 62.6%/29.3%/16.1%，分别对应 20.9/16.8/14.1 倍 P/S，维持 " 增持 " 评级。

风险提示

半导体行业发展放缓的风险；国际贸易保护政策风险；客户及供应商集中度较高的风险；行业竞争加剧风险；减持风险。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 5 家机构给出评级，买入评级 3 家，增持评级 2 家；过去 90 天内机构目标均价为 96.8。

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