｜2025 年 10 月 15 日 星期三｜

NO.1   东吴证券率先预喜：前三季度净利赶超去年全年

证券业 2025 年三季度业绩披露大幕正式拉开，东吴证券率先发布前三季度业绩预增公告，成为业内首家披露该时段业绩预期的上市券商。10 月 14 日，东吴证券发布公告，公司预计 2025 年前三季度归属于母公司所有者的净利润为 27.48 亿元至 30.23 亿元，同比增加 50% 至 65%。公司称，财富管理、投资交易等多项业务收入同比增长，成为推动经营业绩持续提升的重要引擎。卖方研究普遍认为，券商前三季度业绩将超预期增长，多数认为行业前三季净利将实现同比五成以上的增速，第三季单季增速甚至将接近九成。

点评：东吴证券率先亮出超预期成绩单，前三季净利赶超去年全年，彰显其强劲盈利能力，为公司股价注入了强劲动能。作为行业 " 排头兵 "，其高增长预示着券商板块三季度整体景气度极高，财富管理与投资交易双轮驱动模式得到验证，有望提振整个板块的市场情绪与估值水平。这亦反映出资本市场活跃度显著提升，为 A 股市场的整体信心提供了有力支撑，奠定了积极基调。

NO.2   黄金主题 ETF 规模突破 2000 亿元大关

Wind 数据显示，截至 10 月 13 日，今年以来，黄金主题 ETF 产品资金净流入达 745.77 亿元，最新规模突破 2000 亿元，达 2033.42 亿元，较去年年末增长超 180%。具体来看，有 5 只黄金主题 ETF 跻身 " 百亿俱乐部 "。其中，华安黄金 ETF 年内 " 吸金 "255.16 亿元，目前规模高达 738.16 亿元，较去年年末增长近 160%。此外，博时黄金 ETF、国泰黄金基金 ETF、永赢黄金股 ETF、易方达黄金 ETF 等也成为 " 吸金 " 大户，今年以来资金净流入在 62 亿～98 亿元区间。业绩方面，截至 10 月 13 日，黄金主题 ETF 年内单位净值增长率均为正，平均值为 64.55%。永赢、华夏、工银瑞信基金旗下黄金股 ETF 成为 " 翻倍基 "；国泰、华安、平安基金旗下黄金股票 ETF 今年以来业绩均在 95% 以上。

点评：黄金主题 ETF 规模突破 2000 亿元，年内净流入超 745 亿元，显示避险情绪持续升温。华安黄金 ETF 规模领先，达 738 亿元，头部效应显著。黄金股 ETF 表现强劲，多只产品净值翻倍，反映市场对黄金产业链的乐观预期。该趋势有望提振贵金属板块情绪，但需警惕短期资金波动风险。整体来看，黄金 ETF 的扩容或为市场提供新的配置方向，但投资者仍需关注全球宏观环境变化。

NO.3   中国银河获批发债不超 150 亿元

10 月 14 日晚间，中国银河发布公告称，公司近日收到中国证监会出具的《关于同意中国银河证券股份有限公司向专业投资者公开发行短期公司债券注册的批复》。根据该批复，中国证监会同意公司向专业投资者公开发行面值余额不超过 150 亿元短期公司债券的注册申请。该批复自同意注册之日起 24 个月内有效，在注册有效期内可以分期发行短期公司债券。Wind 数据显示，截至 10 月 14 日，今年以来券商境内发债数量为 708 只，合计发债规模达到 1.29 万亿元，同比增长 70.23%，其中，华泰证券、中国银河证券发债规模均超过 1000 亿元。

点评：中国银河获准发行不超 150 亿元短期公司债，显示监管层对头部券商融资支持力度不减。今年以来券商发债规模激增，行业资本补充需求旺盛，中国银河此举将增强其流动性管理能力，为业务扩张提供资金支持。券商板块整体融资环境宽松，有利于提升行业抗风险能力和市场竞争力，但需关注债务规模扩大对财务杠杆的影响。市场或对券商板块的资本实力给予更高估值预期。

NO.4   上市券商今年以来回购超 23 亿元

2025 年以来，上市券商及其大股东回购、增持股份热情持续高涨。Wind 数据显示，截至 10 月 14 日，今年以来，已有东方证券、西部证券、国金证券等 9 家上市券商回购股份累计超 23 亿元（不含交易费用，下同）；此外，长城证券、天风证券大股东在今年完成新一轮股份增持，累计增持股份超 5 亿元。

点评：券商板块年内回购、增持频现，累计金额超 28 亿元，彰显行业信心。此举有望提振市场对券商股的估值预期，尤其利好已实施回购的东方证券等个股。从行业看，券商主动管理市值的行为或引发板块价值重估，带动金融板块情绪修复。对整体市场而言，券商作为风向标，其积极信号或增强投资者对资本市场的中长期信心，但需关注后续政策及业绩兑现情况。

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