当地时间周二，美联储主席鲍威尔表示，美联储长期推进的资产负债表缩减计划，也就是所谓的量化紧缩 ( QT ) ，可能即将接近尾声。

鲍威尔指出，鉴于美联储一直以来的目标是让金融体系保持足够的流动性，以便对短期利率进行有效控制并维持货币市场的正常波动。" 我们可能在未来数月接近这一节点，我们正密切监测一系列指标，以判断这一时刻是否已经到来。"

在费城出举行的美商业经济协会上，鲍威尔提到：" 一些迹象显示，流动性状况正逐步趋紧，包括回购利率普遍上升，以及在特定日期出现更明显但暂时性的市场压力。"

自 2022 年中期以来，美联储一直通过量化紧缩计划收回流动性，目的是消化疫情期间向市场注入的巨额资金。当时，美联储大规模购买国债和抵押贷款支持证券 ( MBS ) ，以在短期利率接近零时稳定市场并提供刺激。

这一系列资产购买操作使美联储的资产负债表规模一度超过 9 万亿美元。而自 2022 年以来，通过让部分债券到期不再续作，美联储的资产负债表规模已降至 6.6 万亿美元。

目前尚不清楚美联储能将资产负债表缩减到何种程度。一些官员认为，金融体系中仍有充足流动性，意味着 QT 进程仍可继续推进，而不会对货币市场造成扰乱。

鲍威尔并未说明 QT 最终的目标规模，但他强调：" 到目前为止，我们的充足储备金体系在执行货币政策、维护经济和金融稳定方面，已被证明非常有效。"

他同时警告，不应撤销美联储支付利息的职能 ( 即对超额准备金与逆回购工具支付利息 ) ，因为这一机制是其利率调控工具箱的核心。如果失去该权力，金融市场将面临显著的压力。

鲍威尔还表示：" 自 2020 年以来的经验表明，我们未来可以在运用资产负债表工具时更加灵活。"

分析人士指出，美联储此番行动的目标之一，是避免重演六年前的情况。当时，美联储的缩表行动导致隔夜融资市场出现异常紧张的资金压力，迫使央行不得不重启资产购买计划以稳定市场。

鲍威尔声称：" 美联储内部已同意采取‘非常谨慎’的方法，以避免 2019 年 9 月所经历的那种货币市场压力。"

鲍威尔在讲话中并未刻意打压市场普遍预期，即美联储可能在 10 月 28 日至 29 日的会议上再次降息，尽管他同样没有明确认同这一预期。他表示，自上次会议决定降息以来，经济前景 " 并未发生太大变化 "。

自 10 月 1 日联邦政府资金中断以来，美联储已无法获得一系列关键的政府统计数据，而这些数据通常用于修正经济展望并指导利率决策。鲍威尔表示，政府停摆前的数据表明，经济活动可能 " 比预期更为稳健 "。

鲍威尔在讲话中还花了相当篇幅，间接为美联储自 2020 年疫情以来的货币政策操作进行辩护。近期，包括财政部长斯科特 · 贝森特以及数名潜在的美联储主席候选人在内的政界人士，对美联储的政策路径提出了批评。

来源 / 财联社