10 月 14 日，光伏逆变器龙头锦浪科技（300763.SZ，股价 87.9 元，市值 349.94 亿元）发布了 2025 年三季报，公司第三季度实现营业收入 18.69 亿元，同比微增 3.43%，但归母净利润下滑明显，为 2.63 亿元，同比下降 16.85%。

当日，锦浪科技还发布了 2025 年度向不特定对象发行可转换公司债券募集说明书，拟发行 16.77 亿元可转换公司债券，主要用于分布式光伏电站项目、高电压大功率并网逆变器新建项目、上海研发中心建设项目等。

第三季度业绩下滑

三季报显示，今年 1 — 9 月，锦浪科技实现营业收入 56.63 亿元，同比增长 9.71%；实现归母净利润 8.65 亿元，同比增长 29.39%。单季对比来看，一到三季度，公司分别实现营业收入 15.18 亿元、22.76 亿元、18.69 亿元，分别实现归母净利润 1.95 亿元、4.07 亿元、2.63 亿元。

从成本和费用来看，锦浪科技的人工成本与研发投入持续增加。前三季度，应付职工薪酬达 1.50 亿元，同比增长 34.51%；研发费用达 3.41 亿元，同比增长 17.02%；销售费用和管理费用分别为 4.17 亿元和 2.37 亿元，同比增长 22.94% 和 29.53%。

值得注意的是，今年上半年，锦浪科技业绩已有下滑迹象。一是占收入 " 大头 " 的并网逆变器收入同比下滑 11.22%，二是户用光伏发电系统毛利率下降 3.19 个百分点，三是海外地区整体毛利率下降 0.38 个百分点。

据海关总署数据，今年 8 月，逆变器出口额 62.9 亿元，同比增长 2.2%，环比下降 3.4%。分大洲看，逆变器对欧洲出口 26.9 亿元，同比下降 1.6%，环比下降 4.9%；对亚洲出口 19.4 亿元，同比增长 2.4%，环比下降 5.5%。

锦浪科技称，若行业政策发生重大不利变动、公司未能紧跟全球光伏市场区域热点、区域能源供需变动使得电力等能源价格大幅度下跌、原材料价格大幅上升、下游市场需求不足、市场竞争加剧等不利因素出现，可能导致公司营业收入出现不利变动，进而导致公司业绩出现下滑的风险。

拟发行可转债募资近 17 亿元

10 月 14 日，锦浪科技还公告称，拟通过发行可转债，募集 16.77 亿元，用于分布式光伏电站项目、高电压大功率并网逆变器新建项目、中大功率混合式储能逆变器新建项目、上海研发中心建设项目、数智化提升项目和补充流动资金。

上述项目建成达产后，锦浪科技将新增 2.5 万台 250kW 以上高电压大功率组串式并网逆变器和 2.5 万台 20kW 以上中大功率混合式储能逆变器的生产能力；年均新增净利润分别约为 7728.45 万元和 1.24 亿元；并建成 120MW 分布式光伏电站，年均发电量约为 1.11 亿 kWh，年均增加收入约 4065.24 万元，年均增加净利润约 1539.24 万元，税后投资内部收益率约为 7.45%。

锦浪科技称，通过上述项目实施，可扩大分布式光伏发电业务规模，丰富公司储能产品类型，实施差异化、专业化竞争策略，建设高水平研发实验室、引进先进的设施设备，并对公司多环节软硬件进行数智化升级。

不过，锦浪科技也提示称，未来项目建成投产后，宏观经济、产业政策、市场环境等发生重大不利变化，或出现下游需求增长缓慢、行业竞争加剧、公司市场开拓成效不佳、产品销售价格下降、原材料成本上升以及其他不可预计的因素，都可能对公司募投项目的预期效益造成不利影响。

值得注意的是，锦浪科技本次发行的可转换公司债券的初始转股价格为 89.82 元 / 股，不低于募集说明书公告日前二十个交易日公司股票交易均价和前一个交易日公司股票交易均价。

锦浪科技提示称，对投资者而言，公司股票价格未来的波动不可预期，故而存在转股期内由于各方面因素的影响导致股票价格不能达到或者超过转股价格的可能性，在这种情形下将会影响投资者的投资收益；此外，在转股期内，若可转债达到赎回条件且公司行使相关权利进行赎回，亦将会导致投资者持有可转债的存续期缩短、未来利息收入减少。

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