编者按：在资本市场的浪潮中，首次公开募股（IPO）一直备受瞩目，它是企业发展的关键里程碑，也是投资者关注的焦点。

自 2025 年 3 月开始，由财联社与《科创板日报》联合出品的创投日报正式开启 "IPO 直通车 " 栏目，我们将对话企业创始人、天使创投人，为您全方位呈现 IPO 的台前幕后；我们将搭乘 " 直通车 "，深入企业、奔赴路演现场，第一时间为您带来最鲜活的 IPO 进展、最专业的解读分析。

不管您是企业家、投资者，还是资本市场的关注者，"IPO 直通车 " 将是您洞悉 IPO 市场的重要窗口，共同见证资本市场的风云变幻 。

《科创板日报》10 月 14 日讯（记者 余诗琪）在聚芯微之后，武汉又一家公司开始闯关港交所。

日前，武汉艾米森生命科技股份有限公司（以下简称 " 艾米森 "）向港交所提交上市申请，联席保荐人为建银国际、交银国际。

这家成立于 2015 年的癌症早筛公司，由武大博士张良禄创立，历经多轮融资，如今试图在港股市场打开新的资本路径。

凯普既是客户又是股东

艾米森的发展离不开资本的持续助力，在过去十年时间里，共计完成了 5 轮融资。其中，武汉本土国资和上市公司凯普生物是艾米森相当重要的投资人。

武汉本土国资是艾米森的 " 天使投资人 "。2014 年从武汉大学毕业后，张良禄并没有立刻开始创业，而是进入湖北省妇幼保健医院病理科工作。但很快他就从医院辞职，经过几个月筹备，成立了武汉艾米森生命科技有限公司。

在他之后的采访中有提到，创业初期非常艰难，一穷二白。当时是通过参加了 " 创业湖北 " 大学生创业大赛，艾米森赢得冠军后，获得了省人社部门送来一笔 20 万元的奖励扶持资金，同时在这个平台上对接了多家投资方。

2016 年，武汉光谷和东科创星各自以 100 万元认购公司新增注册资本 3.33 万元，分别持股 5.88%，对应投后估值约为 1700 万元。据张良禄曾经分享，这笔钱让项目从实验室阶段推向临床试验阶段。

之后，凯普生物开始深入参与到艾米森的投资当中。作为 A 股上市的分子诊断企业，它的投资兼具战略与财务考量，这在融资细节中有明确体现。

2018 年 1 月，凯普计划以 1400 万元认购艾米森新增注册资本 15.86 万元，首期只支付 800 万元。第二期的 600 万元要在艾米森结直肠癌研发项目完成注册检验后 15 日内支付。

因此，这笔投资直到 2019 年 4 月 15 日才全数结清，凯普生物持股比例达到 21.87%，是创始人张良禄以外的最大股东。

从估值变化来看，凯普生物的入手时机相当不错。之后三年，艾米森的估值来了三连跳。2020 年 4 月，建创中民（建银国际关联基金）以 3000 万元认购艾米森新增注册资本 16.12 万元，对应投后估值达 1.8 亿元。2021 年 B 轮融资由金阖资本领投，凯普跟投，估值涨至 4.7 亿元；2022 年 C 轮由建银国际领投，估值进一步攀升至 12 亿元级别。

值得注意的是，凯普生物与艾米森的合作远不止于财务投资。

2017 年，艾米森完成妇科相关产品 " 艾宫舒 " 的临床前开发。2018 年 5 月，双方签订技术合作协议，后于 2019 年 3 月修订。根据协议，艾米森授予凯普生物在中国境内使用相关专利、专利申请及技术知识的独家权利，以开发、生产及商业化艾宫舒产品，授权期限自产品取得第三类医疗器械注册证后为期十年。

双方在业务上交集也逐渐深入。招股书显示，2023 年、2024 年，凯普生物都是艾米森的前五大客户，分别贡献了 55.7 万、37.5 万元的销售额。

年营收尚不到千万

两年内估值实现超过 6 倍增长的背后，艾米森的产品开始有了明确进展。

尤其是 2022 年，当年 3 月公司首个自主研发的双靶标结直肠癌检测试剂盒 " 艾长康 "，获得国家药品监督管理局批准的三类医疗器械注册证，正式上市销售；5 月，艾米森陆续获得 5 个癌症检测产品的 CE 认证（欧盟安全合格标志）；8 月，公司与国际知名企业罗氏诊断达成战略合作，双方将在肿瘤早筛早诊领域深度合作。

招股书显示，截至目前，艾米森布局了 20 多款癌症早筛产品，其中已经有 5 款产品获得中国药监局批准，7 款获得欧盟 CE-IVD 认证。

在 " 艾长康 " 之外，它们着重提到的核心产品是针对肝癌的艾馨甘及针对尿路上皮癌的艾光乐。

据其官方介绍，艾馨甘是全球率先基于甲基化技术、采用即时定量聚合酶链反应 ( "qPCR" ) 技术的肝癌检测试剂，通过血液样本检测肝癌的灵敏度达 92.33%，特异性达 93.35%，对 I 期患者的灵敏度更高达 84.43%。艾光乐仅需用 1 毫升尿液样本即可实现尿路上皮癌的非侵入性检测，与传统方法相比，显著提升效率及便利性。

但从商业化的数据表现来看，技术优势并没有很快带来丰厚的回报。2023 年、2024 年及 2025 年上半年，公司营收分别为 623 万元、724 万元、651 万元，虽然保持增长趋势，但绝对规模仍然较小。同期净亏损分别为 6792 万元、3863 万元、1391 万元，尽管亏损额呈收窄趋势，但仍远高于营业收入。

在市场拓展方面，公司声称已进入超 100 家医院，并与金域医学、爱康国宾等头部机构建立合作。但 2024 年前三大客户销售数据显示，其对武汉艾诺医学实验室的依赖度达到 52.1%，渠道集中度较高，市场渗透仍需时间验证。

且癌症早筛已经是个非常 " 卷 " 的市场。以热门的肠癌早筛领域为例，就有诺辉健康、康立明、华大基因、鹍远等多家企业布局。当下，" 老大哥 " 诺辉健康在港交所已停牌 18 个月，正面临退市风险。

此次 IPO，艾米森募集资金主要投向核心产品，包括艾馨甘及艾光乐的研发、注册备案及商业化，以及通过潜在收购或授权引进癌症检测领域的候选产品，持续扩大及多元化公司的产品组合。