过去两年，很多人以为资源股的故事已经讲完了。锂泡沫破了，钴被边缘化，铜涨得磕磕绊绊，连黄金这么大的逻辑都得靠美联储降息来救场。但就在这片哀鸿遍野中，稀土却突然活了过来——美股稀土概念股集体暴涨，港股磁体龙头走出独立行情，市场开始重新审视这类 " 看起来冷门，实际上卡脖子 " 的小金属。

稀土是一个既熟悉又陌生的品类。熟悉，是因为我们知道它在新能源、军工、风电、磁性材料等各类新兴产业中扮演着 " 不可替代 " 的角色。陌生，则是因为这个板块始终波动剧烈、政策牵动极大、商业化难度极高。直到最近，在特朗普再次挥舞关税大棒，并点名 " 稀土正在被中国拿来挟持全世界 " 之后，美国稀土板块突然迎来久违的狂欢。

$MP Materials Corp. ( MP ) $昨日飙涨超过 20%， $American Resources Corporation ( AREC ) $、 $USA Rare Earth Inc. ( USAR ) $ 、 $United States Antimony Corp ( UAMY ) $ 等一批 " 美版稀土新贵 " 也迅速被市场挖掘出来，板块内部全面轮动，几乎构成了一场 " 小型锂矿牛市的复刻 "。但这波行情，是一时情绪高潮，还是背后有更深刻的供需缺口、政策催化、技术兑现逻辑？我们一起来拆解。

稀土为何再度走强

稀土的本质，是一个供需极不平衡的市场。全球 90% 以上的稀土加工产能集中在亚洲，但下游消费却集中在欧美、日本等工业强国。AI、电动车、风电、工业自动化等行业的快速发展，使得稀土磁体的重要性持续上升，而供应链的稳定性成为各国必须面对的问题。

从基本面来看，美国的稀土产业长期 " 有矿无链 "：资源储量不低，但在分离提纯、磁体制造等关键环节缺乏产业配套。MP Materials 旗下的 Mountain Pass 虽然是美国唯一的稀土矿山，但直到近年，其稀土氧化物仍需外包加工，产业链并不完整。

转机出现在 2021 年，美国推出《关键矿产法案》和《通胀削减法案》，对稀土、电池材料等给予补贴与税收激励。MP Materials 成为受益最大的公司之一，拿到政府合同并与通用汽车合作，在德州新建磁体厂，预计 2025 年实现本土磁体出货。

2023 年，MP 正式完成 " 采矿—分离—磁体 " 的闭环布局，成为全球少数具备完整稀土产业链的公司之一。它的地位，就像稀土领域的 " 美版宁德时代 "。

市场自然不会忽视这种稀缺资产。MP 股价从年初低点的 15 美元涨至 95 美元，翻了近 5 倍。即便反弹显著，当前估值仍不算极端。对于看好制造业回流与新能源链条长期建设的投资者而言，MP 具备较强的战略价值。

板块轮动与潜力股

这波行情中，不仅 MP 走强，一批 " 有矿、有政策、有故事 " 的稀土概念股也被资金挖掘。以下是几家代表性公司：

$Energy Fuels Inc ( UUUU ) $ ：原为铀矿公司，后扩展至稀土分离业务，在犹他州的 White Mesa Mill 具备商业化处理能力，受政策支持，是稀土 + 核能双题材受益股。

$USA Rare Earth Inc. ( USAR ) $ ：掌控 Round Top 矿，富含重稀土元素，计划与 Vital Metals 合作在北美建设加工厂，获得国防项目支持。

$Idaho Strategic Resources Inc ( IDR ) $：传统金矿公司，近期转向稀土勘探，涉足东爱达荷地区的稀土资源。盘子小，弹性足，但项目开发尚早，更多是情绪标的。

$NioCorp Developments Ltd. ( NB ) $ ：拥有 Elk Creek 项目，富含钪、钛、稀土，计划建设一体化矿场，获基础设施法案贷款支持。

$Texas Mineral Resources Corp. ( TMRC ) $ ：专注 Round Top 项目，和 USAR 有合作关系。矿种结构优质，以重稀土为主，也涉及锂、铍等其他关键金属。

$American Resources Corporation ( AREC ) $ ：涉足回收稀土的循环经济技术，提出用煤炭副产品提取稀土的方案，处于试验阶段。

$United States Antimony Corp ( UAMY ) $：原以锑为主，近年尝试跨界稀土提取，计划在蒙大拿和墨西哥开发稀土资源，布局早期阶段。

$The Metals Company ( TMC ) $ ）：主打深海矿产，涉及多金属结核项目，概念偏前沿，目前还未涉及具体稀土项目，但因其关键矿产战略地位受到关注。

$Perpetua Resources Corp. ( PPTA ) $ ：聚焦锑矿项目 Stibnite，也曾探讨稀土元素共生开发，政策背书强，但稀土占比有限。

$CRITICAL METALS CORPORATION ( CRML ) $ ：以并购和整合为主，目标是打通关键矿产链条，包括稀土、钴等。策略多元，但项目落地情况有限。

$IPERIONX LTD SPON ADS EACH REP 10 ORD SHS ( IPX ) $ ：主打钛金属循环利用，但在田纳西州拥有稀土勘探权，具备从回收中提取稀土的潜力。

从整个产业链看，目前美国稀土板块大致分为三个层次：1 " 采矿端 " 仍以资源储备为主；2 " 分离端 " 处于商业化起步；3 " 磁体制造端 " 刚开始形成产业闭环。不过目前市场较为关注的仍以 MP 和 Energy Fuels 为主，其他公司多处于可行性研究或前期开发阶段。

这一轮行情，本质上是对供应链安全预期的反映。稀土尤其是重稀土（如镝、铽、钐）在高性能电机、军工及风电设备中的作用越来越重要，各国政府纷纷加大战略储备与产业扶持。未来若更多激励政策或采购计划落地，整个稀土链条的估值中枢可能进一步上移。尤其是那些掌握成熟分离技术、具备稳定订单或进入磁体端的公司，更有望成为下一轮领涨核心。

在对于稀土的投资中，大家还是要分清哪些公司真的在 " 挖矿 "，哪些还停留在 PPT 阶段——真正能跑通产业链的公司，才有可能笑到最后。