今年核能源赛道的热度，不用多说，看格隆汇研究院提前布局的标的涨幅就一目了然：

SMR（小型模块化反应堆）龙头 NuScalePower 年内涨超 120%，OKLO、NNE（NanoNuclearEnergy）也分别收获 95%、88% 的亮眼成绩；国内市场里，核燃料龙头中广核矿业涨 62%，核装备巨头东方电气、哈尔滨电气也有 45%、38% 的收益进账。

这些数字背后，不是偶然的炒作，而是核聚变产业加速落地的信号——全球钱在往这里涌，各国在往这里抢，比 SMR 更有想象空间的机会，已经悄然开启。

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全球竞速：国家战略层面的能源博弈

全球对核聚变的投入，早就进入了 " 竞速模式 "。

2025 年 10 月美国刚把核聚变升级为 " 国家安全优先事项 "，强制要求 2028 年底前开工示范聚变电站，但数据一对比，差距就很明显：

中国 2023 年以来对核聚变的投入至少 65 亿美元，仅中国聚变能源公司一家就拿到 21 亿美元注资，这数额是美国能源部 2026 年聚变预算（7.45 亿美元）的 3 倍。

更关键的是材料主导权，中国产全球近 80% 的钨、67% 的钒，连美国 94% 的钇（高温超导带材核心稀土）都要从中国买；而核聚变商业化必需的锂 -6（氚增殖剂），全球只有中国和俄罗斯能生产，美国本土连一条产能线都没有。

欧洲也没闲着，德国刚通过方案，计划 2029 年前砸超 20 亿欧元，誓要抢建全球首座核聚变发电站。我们之前推的中广核矿业、东方电气，正是抓住了这种全球竞争下的本土化替代机会，才在这波浪潮里稳稳拿到收益。

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技术突破：工程化进程超预期

再看技术落地的速度，比很多人预想的快得多。全球聚变行业的总投资额，从 2021 年的 19 亿美元飙升到 2025 年的 97 亿美元，四年涨了超五倍；45 家受访的聚变公司里，有 35 家都预计 2030-2035 年就能运营有净能量增益的商业示范电站。

中国的进展也很扎实，" 东方超环 " 托卡马克装置实现 1 亿摄氏度等离子体稳态运行 1066 秒，刷新了世界纪录，大型核聚变实验装置 BEST 现在已经全面进入组装阶段，后续还有明确的 " 三步走 " 计划：2035 年建工程实验堆，2045 年建商用示范堆，2050 年实现聚变能源商用。

海外科技巨头更是直接下场押注，OpenAI 创始人支持的 Helion 承诺 2028 年开始核聚变发电，一年后就给微软供至少 50 兆瓦电力；美国 CFS 公司还和谷歌签了创纪录的协议，2030 年代初要给谷歌供 200 兆瓦电。

就连我们之前推的 SMR 赛道，NuScale 的首个项目 2027 年就要投产，OKLO、NNE 的技术也完成了关键验证，这些标的能涨超 80%，靠的就是技术落地快、确定性强。

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产业链机遇：核心环节率先受益

现在核聚变的产业链已经很清晰了，每个环节的潜力都能从数据里看出来。

比如超导磁体，作为聚变装置的 " 心脏 "，ITER 用的低温超导成本占比 28%，而未来商用堆会更倾向高温超导，成本占比可能达到 46%，国内西部超导的低温超导产品市占率超 70%，联创光电在高温超导领域也是先锋；真空室作为 " 安全屏障 "，ITER 的真空室直径超 6 米、重数百吨，制造精度堪比太空舱，合锻智能已经中标 BEST 装置的真空室项目，国光电气也参与了 ITER 的供货；偏滤器是直面等离子体的 " 防护盾 "，用的是熔点 3422 ℃的钨材料，安泰科技的钨铜组件对标 ITER 标准，中钨高新作为全球钨龙头，更是掌握核心原材料。

还有配套设备领域，东方电气、哈尔滨电气本来就是传统核电配套的主力，技术积累能直接复用；建设运营环节，中国核电有丰富的核安全管理经验，中国核建更是核工程建设的主力军，这些环节的成长潜力，说不定比之前的 SMR 赛道还要大。

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AI 数据中心带动全球核电蓬勃发展

更值得关注的是，AI 数据中心的爆发式增长，正成为全球核电复苏的 " 强力引擎 "。

据国际能源署统计，2025 年全球 AI 数据中心耗电量预计突破 4500 亿千瓦时，相当于 3 个挪威的全年用电量，而核电因 " 零碳、稳定、24 小时不间断供电 " 的特性，成为科技巨头的首选能源。

谷歌 2025 年 6 月与美国 CFS 公司签约时明确提到，200MW 聚变电力将优先供应其德州 AI 超算中心，可满足该中心 70% 的用电需求；微软也计划将 Helion 提供的 50 兆瓦核电，用于支撑其 Azure 云平台的 AI 训练任务，预计能减少数据中心 38% 的碳排放。

国内数据同样亮眼，2025 年上半年，中国 AI 数据中心新增核电采购量同比激增 120%，中广核矿业因此获得的核燃料订单增长 65%，东方电气为核电配套的发电机组出货量也同比提升 42%。

这种需求还在加速渗透——每台 AI 训练服务器年均耗电量约 8000 度，而一座百万千瓦级核电站，每年可满足超 120 万个 AI 服务器的稳定供电，正是这种 " 刚需匹配 "，让核电在 AI 时代的价值被重新定义，也为我们此前推荐的核能源标的提供了更持久的增长动力。

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从概念到订单的价值重估

从 SMR 到核聚变，我们推荐的标的已经用涨幅验证了价值—— NuScale 涨 120%、中广核矿业涨 62%，都是实打实的成绩。

接下来要抓的机会，还是围绕 " 技术突破 + 订单落地 "，但核聚变产业复杂度高，政策、技术、订单的动态变化都需要专业跟踪。

我们会持续更新产业链的最新数据、标的动态，想知道哪些公司能复制 OKLO、中广核矿业的涨幅，欢迎扫描下方二维码加入我们，一起在这场能源革命里把握黄金机会。

注：文中所涉公司仅为案例分析，不构成任何投资推荐。市场有风险，投资需谨慎，决策前请务必结合独立研判。