中国最大的电商 SaaS ERP 提供商，已实现全面盈利。

本文为 IPO 早知道原创

作者｜Stone Jin

微信公众号｜ipozaozhidao

据 IPO 早知道消息，聚水潭集团股份有限公司（以下简称 " 聚水潭 "）今起招股、至 16 日结束，并计划于 2025 年 10 月 21 日正式以 "6687" 为股票代码在港交所主板挂牌上市。

聚水潭计划在本次 IPO 中发行 68,166,200 股股份。其中，香港公开发售 6,816,700 股股份，国际发售 61,349,500 股股份。以每股 30.60 港元的发行价计算，聚水潭的 IPO 市值为 130 亿港元，募资总额为 20.86 亿港元。

值得注意的是，聚水潭在本次发行中累计引入 13 家基石投资者（每位基石投资者分别认购 1000 万美元），累计认购 1.3 亿美元（约 10.12 亿港元）——涵盖红杉中国、蓝湖资本、纪源资本三位老股东，以及汇添富基金、Dymon Asia Capital、Fourier Capital、景林、高成资本、Jain Global、Perseverance Asset Management、Stoneylake Global Alpha Fund、WT 资产管理和3W Fund等一众国内外知名机构、长线基金和对冲基金，基石阵容堪称豪华。

IPO 前，聚水潭还已完成 7 轮融资，累计融资规模超 6 亿元人民币，投资方包括阿米巴资本、微光创投、纪源资本、元璟资本、蓝湖资本、红杉中国、中金资本等知名机构。

成立于 2014 年的聚水潭现可提供一站式的 SaaS 产品和服务，帮助客户无缝升级业务能力、提高业绩表现并发展跨平台业务，同时极大降低部署和运营成本。

其中，聚水潭 ERP 是聚水潭的核心 SaaS 产品，其服务商家用户在主要电商平台上处理电商订单相关的核心需求，主要功能包括订单管理系统 ( OMS ) 、仓储管理系统 ( WMS ) 、采购管理系统 ( PMS ) 和分销管理系统 ( DMS ) 等。根据灼识咨询的报告，聚水潭 ERP 已成为最受中国商家欢迎的电商 SaaS ERP 品牌。

以 ERP 为核心，聚水潭进一步扩大产品和服务范围并延伸至其他电商运营 SaaS 产品，现已成为一站式电商 SaaS 提供商。2022 年至 2024 年、以及今年上半年，购买两款或以上聚水潭产品的客户分别贡献了其同期总 SaaS 收入的 30.6%、33.0%、37.7%以及 39.3%。

根据灼识咨询的资料，以 2024 年相关收入计算，成立于 2014 年的聚水潭现已成为中国最大的电商 SaaS ERP 提供商，占据24.4% 的市场份额，超过第二至第五大参与者的市场份额总和；在中国电商运营 SaaS 市场中，按 2024 年 SaaS 总收入计算，聚水潭同样排名第一，市场份额为 8.7%；以 2024 年相关收入计算，聚水潭是中国第二大电商 SaaS 提供商，占有7.1% 的市场份额。

截至 2025 年 6 月 30 日，聚水潭为超 9.2 万名不同类别的 SaaS 客户提供服务。2024 年，聚水潭的净客户收入留存率为 115%。至于 SaaS 行业另一常用的衡量指标 LTV/CAC 比率，其反映了客户生命周期价值与获客成本之间的关系—— 2022 年至 2024 年、以及今年上半年，聚水潭的 LTV/CAC 比率分别为 6.2 倍、7.7 倍、9.3 倍以及 8.0 倍，远超行业平均水平。

财务数据方面。2022 年至 2024 年，聚水潭的营收分别 5.23 亿元、6.97 亿元和 9.10 亿元，复合年增长率为 31.9%。今年上半年，聚水潭的营收从 2024 年同期的 4.21 亿元增加 24.4% 至 5.24 亿元。

2022 年至 2024 年、以及今年上半年，聚水潭的毛利率分别为 52.3%、62.3%、68.5% 以及 71.8%，呈逐年增长趋势。

值得一提的是，聚水潭在 2024 年已实现全面盈利，经调整净利润为4899 万元。今年上半年，聚水潭的经调整净利润为 4696 万元，已接近 2024 年全年盈利规模。

根据灼识谘询的资料，2024 年中国电商商家的 IT 支出总额为 1,377 亿元，预计到 2029 年将进一步增长到 2,529 亿元；同时，2024 年电商 SaaS ERP 在中国活跃电商商家的渗透率处于 1.6% 的相对较低水平，预计未来将稳步增长。为此，聚水潭有望持续提高其电商 SaaS 产品在多元化电商商家中的渗透率。

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