一、热点速递：Figure 03 的 " 指尖革命 " 与资本狂欢

当地时间 10 月 9 日，Figure AI 官网的一则公告引科技圈 —— 第三代人形机器人 Figure 03 正式亮相，其技术突破堪称 " 教科书级升级 "：指尖搭载的柔性电子皮肤能感知仅 3 克的压力差异，精准区分物体 " 握持状态 " 与 " 滑落临界 "；视觉系统实现 " 三重飞跃 "，帧率翻倍、延迟压缩至原来的 1/4，单镜头视野拓宽 60%，连景深范围都大幅提升。更关键的是，配套的 BotQ 工厂首条产线年产能达 1.2 万台，未来 4 年目标总产量 10 万台，彻底打破 " 技术好看不好用 " 的行业痛点。

资本市场迅速给出反应：全市场唯一规模超两百亿的 $ 机器人 ETF ( 562500 ) 连续 5 天净流入超 17 亿元，截至 10 月 9 日，近 1 月日均成交 20.50 亿元，稳居可比基金榜首。这波热潮绝非偶然 —— Figure 03 的发布恰逢特斯拉国内审厂启动，两大行业巨头的动作形成 " 共振效应 "，让人形机器人从 " 科幻概念 " 变成了可触摸的投资风口。

二、技术解码：从 " 能走 " 到 " 会做 " 的质变信号

( 一 ) 核心突破背后的产业逻辑

Figure 03 的两大升级直指商业化核心：

1. 精细操作能力：3 克压力感知相当于能 " 捏稳一片树叶 "，这种精度使机器人可胜任电子元件装配、药品分拣等工业场景，甚至能完成洗碗、叠衣服等家庭任务。哈尔滨工业大学赵杰教授指出，这标志着机器人从 " 搬运工具 " 进化为 " 灵巧工匠 "，是 " 机器人 + AI" 融合的关键里程碑。

2. 感知系统迭代：视觉延迟降低与视野拓宽，解决了机器人在复杂环境中的 " 看不清、反应慢 " 问题。国金证券测算，这类升级能将工业场景作业效率提升 40%，家庭服务场景安全系数提高 60%。

( 二 ) 成本下探打开万亿市场

技术突破的同时，成本控制正成为行业主旋律。人形机器人核心部件 ( 减速器、电机、传感器等 ) 曾占硬件成本 60% 以上，如今国产化浪潮推动价格 " 跳水 "：国华智能推出的谐波旋转关节模组仅 999 元起，全尺寸人形机器人 ODM 价格降至 14.99 万元起，相当于一辆家用轿车的价位。马斯克 "2 万美元以内量产 " 的构想正加速落地，而 Figure 03 的量产规划，更让机构预测 " 三年后机器人进家庭 " 成为可能。

三、投资逻辑：人形机器人的 " 黄金三角 " 机会 ( 一 ) 产业链受益图谱清晰浮现

Figure 03 的落地将形成 " 核心部件 - 整机制造 - 场景应用 " 的传导效应：

1. 核心部件：国产化替代的主战场

手指感知依赖高精度力传感器，视觉升级带动镜头与算法需求，关节驱动离不开谐波减速器。机器人 ETF ( 562500 ) 成分股中，绿的谐波 ( 谐波减速器市占率超 30% ) 、汇川技术 ( 伺服系统龙头 ) 等企业已进入国际供应链。2025 年精密减速器论坛数据显示，国产部件性价比已超越日系产品，成本仅为进口的 1/3。

2. 整机制造：从技术跟随到场景定义

海尔 "HIVA 海娃 "、乐聚 " 夸父 " 等国产机器人已在家电操作、工厂拣选场景落地，机器人 ETF ( 562500 ) 覆盖的工业富联、美的集团等企业，正凭借制造优势切入整机代工领域，享受量产红利。

3. 场景应用：物流与工业先破局

" 人形机器人 + 无人物流车 " 的组合已在快递末端配送试点，顺丰控股等成分股企业正探索这种新模式。中航证券测算，仅工业场景的机器人需求就将从 2025 年的 50 万台增至 2030 年的 300 万台，年复合增速超 40%。

( 二 ) 政策与资金形成 " 双轮驱动 "

政策端，《人形机器人创新发展指导意见》设定年均增速超 20% 的目标，地方政府对机器人企业的研发补贴最高达千万元；资金端，机器人 ETF ( 562500 ) 的持续净流入印证了资本共识 —— 截至 10 月 9 日，其规模突破 200 亿元，是全市场流动性最好的机器人主题 ETF，单日成交峰值达 35 亿元，进出便捷性远超同类产品。

四、为何选机器人 ETF ( 562500 ) ？普通人的 " 风口船票 "

1 ) 龙头汇聚共振，提供驱动动能。龙头股经营更稳定、客户基础更好、整合产业链能力更强，有大的发展空间。中证机器人指数指数成分股共计 73 只，包含各机器人行业龙头。前十大成份股占比 50.36%，精准锚定机器人产业核心环节，捕获细分领域的投资机会。

2 ) 人形机器人含量超 60%，深度绑定国内外产业链条。机器人 ETF ( 562500 ) 中共有 37 只成分股属于人形机器人概念股，人形机器人含量高达 62.60%。成分股实现对特斯拉链、华为链、宇树链、智元链等机器人重要产业链细分环节的无死角覆盖：

特斯拉链 ( 含量超 18% ) ：汇川技术、绿的谐波、双环传动、鸣志电器、拓斯达等

华为链 ( 含量超 20% ) ：汇川技术、双环传动、科沃斯、拓斯达、埃斯顿、中大力德等

宇树链 ( 含量超 29% ) ：汇川技术、科大讯飞、双环传动、绿的谐波、奥比中光等

( 注：人形机器人含量数据来自 wind 人形机器人指数比较；特斯拉链、华为链、宇树链含量根据汇川技术、科大讯飞、双环传动、鸣志电器等成分股公司 2025 年半年报以及特斯拉、华为等公司公开资讯整理计算得到 )

3 ) 盈利预期光芒四射。2025 年上半年，中证机器人指数前十大成分股中有 7 只实现营收同比增长、6 只实现归母净利润同比增长，其中前两大权重股汇川技术 / 科大讯飞归母净利润分别增长 40.15%/40.37%。根据 wind 预测，中证机器人指数 2025 年归母净利润同比增速达 44.83%，遥遥领先国证机器人指数的 -36.33%，且 2026 年的归母净利润同比增速也超过国证机器人指数。盈利能力更加优质、更加具有确定性，有望在行业的高景气周期迎来 " 戴维斯双击 "。

4 ) 规模与流动性一骑绝尘。海水不择细流，故能成其大，作为全市场唯一规模超两百亿的机器人主题 ETF，" 航母 " 级别的规模保障了交易活跃度。截至 9 月 22 日，机器人 ETF 最新规模 204.63 亿元，年内规模增长 163.26 亿元；最新份额 188.68 亿，年内份额增长 135.45 亿份，规模、份额双双实现显著增长，远超同类可比基金。截止 9 月 22 日，近 10 个交易日有 9 日获资金净流入，共 " 吸金 "18.09 亿元，" 虹吸效应 " 愈发显现。

( 注：以上数据来自 wind，数据截止时间为 2025.9.22 )

从本田 " 阿西莫 " 的预先编程，到 Figure 03 的自主感知；从百万元的 " 奢侈品 "，到十万元级的 " 消费品 "，人形机器人用半个世纪走完了 " 从实验室到家庭 " 的长征。当技术拐点与资本风口相遇，机器人 ETF ( 562500 ) 不仅是布局一个产业的工具，更是拥抱 " 人机共生 " 时代的入场券。毕竟在这场万亿级的变革中，最好的投资方式，就是与趋势同行。

风险提示：以上基金风险等级为 R4 ( 中高风险 ) 。以上基金属于股票基金，风险与收益高于混合基金、债券基金与货币市场基金。个股不作为推荐。投资者在投资基金之前，请仔细阅读基金的《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策，独立承担投资风险。指数表现不代表产品业绩，二级市场价格表现不代表净值业绩。本基金为 ETF 基金，投资者投资于本基金面临跟踪误差控制未达约定目标、指数编制机构停止服务、成份券停牌等潜在风险、标的指数回报与股票市场平均回报偏离的风险、标的指数波动的风险、基金投资组合回报与标的指数回报偏离的风险、标的指数变更的风险、基金份额二级市场交易价格折溢价的风险、申购赎回清单差错风险、参考 IOPV 决策和 IOPV 计算错误的风险、退市风险、投资者申购赎回失败的风险、基金份额赎回对价的变现风险、衍生品投资风险等。

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