8 月 22 日，东风集团股份（0489.HK）发布公告称，子公司岚图汽车将以介绍上市方式登陆港股，东风集团股份（0489.HK）将同步完成私有化退市。

近 3 年来，港股央国企私有化屡见不鲜，国电科环（1296.HK）、雅士利国际（1230.HK）、安捷利实业（1639.HK）、中集车辆（1839.HK）、中粮包装（0906.HK）等央国企相继完成港股私有化退市。与此前央国企私有化交易不同，本次东风集团股份（0489.HK）宣布 " 岚图介绍上市 + 东风集团股份（0489.HK）私有化退市 " 的创新性交易方案，有望强化东风战略布局，树立改革创新新标杆。

根据公告，本次交易采用 " 股权分派 + 吸收合并 " 的组合模式，两大核心环节互为前提、同步推进。在第一环节，东风集团股份（0489.HK）将其持有的岚图汽车 79.67% 股权按持股比例向全体股东分派，随后岚图汽车以介绍上市方式登陆香港联交所。在第二环节，东风汽车在境内全资子公司东风汽车集团（武汉）投资有限公司作为吸并主体，向东风集团股份（0489.HK）的控股股东东风汽车支付股权对价，向其他小股东支付现金对价，实现对东风集团股份（0489.HK）的 100% 控制。

东风集团股份整体估值偏低，

聚焦岚图锐化投资价值

受到行业转型阵痛等因素影响，东风集团股份（0489.HK）近年来估值表现偏低，股票市值长期远低于净资产。截至 2025 年 7 月 31 日，东风集团股份（0489.HK）总市值为 391.2 亿港币，收盘价为 4.74 港元 / 股，PB 仅为 0.25 倍。受制于估值情况，东风集团股份（0489.HK）上市以来未开展过股本再融资，已基本失去 H 股上市平台的融资功能。

与东风集团股份（0489.HK）的估值偏低表现相比，岚图汽车作为东风自主打造的高端智慧新能源品牌，近年来保持良好发展势头，是东风汽车旗下最具价值和成长性的优质资产之一。2024 年岚图汽车实现交付 85697 辆，同比增长约 70%；2025 年以来，岚图汽车更是实现了连续 5 个月销量破万，7 月交付量更是突破 12000 辆。爆款车型梦想家自 2023 年起销量稳居新能源 MPVTOP2，多月位居新能源 MPV 品类月度冠军；新车型岚图 FREE+ 上市后 15 分钟大定锁单 11583 辆。岚图汽车本次香港上市后，在进一步拓宽融资渠道、提升品牌形象、拓展国际事业的基础上，凭借其领先的技术、优质的产品以及广阔的市场前景，有望进一步激发公司价值创造能力，充分释放价值增长潜力。

现金 + 股权创新方案

充分维护中小股东权益

本次交易采用岚图汽车股权 + 现金对价支付，总体收购价格为 10.85 港元 / 股，其中现金对价 6.68 港元 / 股，岚图股权对价 4.17 港元 / 股。

对中小股东而言，" 现金 + 股权 " 双重选择颇具诚意：现金对价提供确定性回报，股权分派激活价值实现，岚图汽车上市助力价值创造。考虑到岚图汽车近年来销量持续攀升，爆款车型频出，热度和口碑不断攀升，收入快速增长，毛利率处于行业领先水平，预计岚图汽车上市后将打破东风集团股份（0489.HK）过往的港股低估值束缚，实现估值逻辑切换。此外，东风集团股份（0489.HK）过往作为控股公司，体内资产种类多，估值逻辑复杂，投资者难以充分发掘投资价值；虽然近年来岚图汽车表现异军突起，但在东风集团股份（0489.HK）的整体估值层面一直未能充分体现，本次交易通过 " 腾笼换鸟 "，岚图汽车投资价值将进一步锐化，价值发现有望带来岚图估值表现的跃升。

10.85 港元 / 股的总体收购价格充分维护中小股东权益。

资产重组标杆案例

厚道对价诚意满满

本次岚图汽车介绍上市与东风集团股份（0489.HK）私有化的组合操作，堪称创新范本，属于一次重大创新和有益探索：既有助于东风汽车加快转型发展，又通过股权分派让上市公司广大股东共享岚图汽车发展红利。整个方案对中小股东的诚意更是看得见，摸得着——不仅能拿到现金对价，还能按比例获配岚图汽车股权，相当于 " 现金落袋 + 潜力股在手 "，大幅提高了中小股东的意愿，私有化成功率自然高。

如此精心设计、诚意满满的交易方案，既体现出东风汽车打赢转型攻坚战的巨大决心，也让市场看到了东风汽车作为汽车行业央企 " 国家队 " 的担当，相信本次交易将为东风汽车开启新的篇章。

来源：武汉发布