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蓝鲸新闻 8 月 23 日讯（记者 李卓玲）在停牌 10 日后，东风集团股份（0489.HK）深夜宣布将以 " 腾笼换鸟 " 形式推动子公司上市。

8 月 22 日晚间，东风集团股份发布公告称，子公司岚图汽车将以介绍上市方式登陆港股，东风集团将同步完成私有化退市。据悉，本次交易采用岚图汽车股权 + 现金对价支付，总体收购价格为 10.85 港元 / 股，其中现金对价 6.68 港元 / 股，岚图股权对价 4.17 港元 / 股。 

官方称，与此前央国企私有化交易不同，此次东风集团股份宣布   " 岚图介绍上市 + 东风集团股份私有化退市 " 的交易方案，有望强化东风战略布局。

据悉，介绍上市是已发行证券申请上市的一种方式，其核心特点是不在上市时发行新股或涉及融资，仅将现有股东持有的证券在交易所挂牌交易。私有化是指由上市公司大股东作为收购建议者所发起的收购活动，全数买回其他中小股东手上的股份，从上市公司变为非上市公司。

根据公告，本次交易采用 " 股权分派   +   吸收合并 " 的组合模式，两大核心环节互为前提、同步推进。在第一环节，东风集团将其持有的岚图汽车 79.67% 股权按持股比例向全体股东分派，随后岚图汽车以介绍上市方式登陆香港联交所。在第二环节，东风汽车在境内全资子公司东风汽车集团（武汉）投资有限公司作为吸并主体，向东风集团的控股股东东风汽车支付股权对价，向其他小股东支付现金对价，实现对东风集团股份（0489.HK）的 100%   控制。

那么，东风集团为何选择私有化退市？

对于退市原因，蓝鲸汽车记者从东风集团内部了解到，受到行业转型阵痛等因素影响，东风集团近年来估值表现偏低，股票市值长期远低于净资产。截至 2025 年 7 月 31 日，东风集团总市值为 391.2 亿港币，收盘价为 4.74 港元 / 股，PB 仅为 0.25 倍。受制于估值情况，东风集团上市以来未开展过股本再融资，已基本失去 H 股上市平台的融资功能。

" 与东风集团的估值偏低表现相比，岚图作为东风自主打造的高端智慧新能源品牌，近年来保持良好发展势头，是东风汽车旗下最具价值和成长性的优质资产之一。" 东风集团方面称。

官方数据显示，2024 年岚图汽车实现交付 85697 辆，同比增长约 70%；2025 年以来，岚图汽车实现了连续 5 个月销量破万，7 月交付量突破 12000 辆。

除了东风集团过往的港股低估值束缚外，蓝鲸汽车记者从东风内部还了解到，其过往作为控股公司，体内资产种类多，估值逻辑复杂，投资者难以充分发掘投资价值；虽然近年来岚图汽车表现不错，但在东风集团的整体估值层面一直未能充分体现。" 本次交易通过‘腾笼换鸟’，岚图汽车投资价值将进一步锐化。"

据了解，即将私有化退市的东风集团主要业务包括研发、制造及销售乘用车、商用车、发动机和其他汽车零部件，以及汽车装备制造、汽车产品进出口、物流服务、汽车金融、保险经纪和二手车等业务。

在整车领域，其乘用车业务主要包括猛士科技、岚图汽车、东风风神、东风柳汽等自主板块，以及东风日产、东风本田等合资板块；商用车业务主要集中于东风商用车、东风汽车股份、东风柳汽、东风特商和郑州日产等公司开展。

公告中也指出，通过岚图汽车的上市，东风公司将重点发展新能源汽车产业，推动燃油汽车向新能源汽车转型升级。在全球整体新能源汽车市场快速发展的背景下，岚图汽车介绍上市平台将拓宽融资渠道，提升品牌形象，拓展海外事业布局，及进一步完善公司治理。