作者   |   甄 瑶

编辑   |   李国政

出品   |   帮宁工作室（gbngzs）

" 目前还没有实质性结论，仍在探讨阶段。" 中国一汽一位相关人士告诉帮宁工作室。

" 董事会并未讨论一汽入股零跑之事。" 一位接近零跑汽车董事会的人士对帮宁工作室说。随后，他针对传闻特意补上两个字：" 可能。"

8 月 22 日，就一汽拟入股零跑的传闻，上述两方人士回应了帮宁工作室的提问。

此前，多家媒体报道，中国一汽正在筹划入股零跑汽车，初步计划收购 10% 左右的零跑股份，并称目前该方案已经在一汽内部相关部门进行流转推进。

然而，8 月 21 日，针对股权收购传闻，零跑汽车回应说不予置评，而中国一汽则明确表态：这是不实信息。

尽管双方均未确认传闻，但资本市场用行动给出态度。受传闻发酵影响，相关联上市个股表现异动。

8 月 20 日，一汽解放（SZ:000800）结束近 1 个月低迷，单日大涨 6.65% ，报 7.54 元 / 股，成交 10.83 亿元。零跑汽车（HK:09863）则在五连涨后再创新高，收 73.5 港元 / 股，涨幅 0.2%，成交 16.19 亿港元，总市值 982.67 亿港元，距千亿仅一步之遥。

帮宁工作室掌握的消息是，一汽入股零跑，并非凭空捏造的热点，而是像一层未被捅破的窗户纸，双方早已心照不宣。

心照不宣

中国一汽与零跑汽车的联姻早有铺垫。

今年 3 月 3 日，在长春，中国一汽与零跑汽车签署《战略合作谅解备忘录》，以强化技术融合，聚合优势资源，共促产品竞争力提升。双方掌门人——中国一汽董事长、党委书记邱现东与零跑汽车创始人、董事长兼 CEO 朱江明共同出席签约仪式，足见双方均对合作重视。

根据签约内容，双方战略合作主要围绕两个维度展开：一是发挥各自在研发领域的技术积累，联合开展新能源乘用车开发及零部件合作，通过技术融合提升产品竞争力；二是进一步探讨深化资本合作的可行性，以此实现全产业链资源协同。

20 天后，中国一汽电子招标采购交易平台便显示，红旗品牌 G117 产品整车联合开发及平台许可费技术采购项目已成交，成交方正是浙江零跑科技股份有限公司。这个进展，为双方的合作添上实质性注脚。

差不多 5 个月后， 8 月 18 日，零跑汽车发布上半年财报，进一步剧透双方合作走向。

" 目前，双方首个合作开发车型项目已经落地，后续工作正在积极推进中。双方还将进一步探讨深化资本合作的可行性，使双方实现全产业链资源协同。" 该财报提到。

▲图片来源：零跑汽车财报

短短几句话，带着 3 个关键信息，把双方的关系走向说得更加明白：

一是合作开发的车型项目已落地，后续工作正在积极推进中。所谓落地，就是已经从设计图变成了真车；所谓后续工作推进，则指忙着上市发布。

二是探讨深化资本合作。看似模糊的 " 探讨 " 一词，与现在一汽拟入股零跑的传闻形成呼应。

在资本市场，上市公司财报的措辞向来严谨，而零跑在财报中敢明确说 " 深化资本合作 "，肯定不是在瞎聊，而是相当于给市场释放信号——一汽与零跑的资本绑定，并非捕风捉影，而是已有明确方向，并在稳步推进。

由此来看，最近传闻的背后，藏着真实的合作意图。

三是全产业链资源协同。这更是远非普通的技术或资本合作所能涵盖，意思是从研发、供应链、生产到渠道的全链条深度融合。

所谓协同，就是打破你我界限，资源一起用、成本一起担、好处一起分，说白了，就是不分你我，跟一家人似的。其核心是想长期绑在一起，形成你中有我、我中有你的利益共同体，而不是做一次性买卖。华为与赛力斯的合作就是这类成功案例。

零跑财报中的 3 句话串起来，其实已画出了双方合作的路线：先把车型项目做出来，这是在以技术打底；再通过资本入股绑得更紧，形成纽带；最后深度融合全产业链，变成利益共同体。

这条路线一步比一步深，表明一汽和零跑的合作，早就不是试试水了，而是往更紧密、更深的方向扎实推进。

一场双赢

中国一汽为啥放着像华为这样的大厂不选，偏偏看上零跑这家新势力？

答案藏在 2 个硬指标里。

从销量来看，零跑已不是小厂子了：累计交付破 90 万辆，今年上半年交付 22.17 万辆，同比增长 155.7%；7 月销量首破 5 万辆，连续 5 个月稳坐新势力榜首。数据表明，这家新势力规模够大，用户基础扎实。

从经营来看，零跑交出了健康答卷： 2025 年上半年营收 242.5 亿元，较去年同期增长 174%，还成为继理想后的第二家半年度盈利的新势力。这说明，零跑的商业模式已跑通，可持续性发展有保障。

还有最关键的，是技术底气。零跑坚持全栈自研，今年 3 月发布的 LEAP3.5 架构，是其十年积累的缩影：七合一油冷电驱，让动力响应快 5 倍，30 万公里零衰减； CTC2.0 Plus 首创电池底盘一体化，融合 9 项高低压模块。

"LEAP3.5 的多项创新技术，代表零跑十年自研的最新技术成果，在集成度、性能、成本各方面，都处于行业高水平。" 朱江明说。

对中国一汽而言，像这样一家有规模、能盈利、手握硬核技术的伙伴，或许比华为等科技大厂更适配。

对于中国一汽而言，如果拿下零跑 10% 股权，应该稳赚不赔。

东风汽车与赛力斯的合作就是一个实证。

▲图片来源：企查查

目前，赛力斯大股东重庆小康持股 24.52% ，东风汽车以 20.04% 持股成为二股东，仅比大股东少近 4 个百分点。截至 8 月 22 日，赛力斯市值 2188 亿元，由此推算，东风汽车所持股份的价值已达 437 亿元。

帮宁工作室认为，若入手零跑 10% 股权，中国一汽能在 3 个层面尝到甜头：

其一，快速补齐技术短板。

零跑在 LEAP3.0-3.5 架构、 AR-HUD 、 CTC 电池、电驱系统等领域的自研成果，正是中国一汽向新能源转型所急需。

根据公开消息，前述双方合作开发的一汽红旗品牌 G117 整车为全球战略车型，将采用零跑汽车自主研发的 ‌ LEAP3.5 技术架构‌。该架构支持 800V 高压系统、 CTC2.0 技术、高通骁龙 8650 芯片及 27 合 1 集成热管理系统。未来，红旗产品序列或可顺畅复用该技术，节省大量自研成本与时间。

其二，分享利润红利。

零跑市值几近千亿，盈利能力有望持续增强。中国一汽如拥有其 10% 股权，既能坐享其股价增值，还可通过技术分成、零部件供应等全产业链关联交易获利，个中逻辑与东风汽车从赛力斯获利一致。

其三，撬动销量规模。

红旗新能源产品线急待补位，而零跑 B、C、D 平台布局成熟，双方可联合开发更多车型，覆盖更多市场。零跑技术赋能红旗，既能提升红旗产品的竞争力，又能快速上量，助力一汽实现 2030 年超 500 万辆的销量目标。

这是一场各取所需的联姻。一汽花小钱，就能复制东风联姻赛力斯的成功，把技术、利润、销量这 3 样好处全盘活了。零跑则能背靠一汽的资金和央企背书，更有底气在全球扩张。

一汽似船，零跑似帆。

尽管当前就入股一事，双方欲迎还拒、欲说还休、欲退还进，但这场联姻距离揭开红盖头的日子，应该不远了。