华鑫证券有限责任公司胡博新近期对美好医疗进行研究并发布了研究报告《公司事件点评报告：订单交付影响季度业绩，新增长点正逐步形成》，给予美好医疗买入评级。

美好医疗 ( 301363 )

事件

美好医疗发布公告：2025 年上半年实现营业收入 7.33 亿元，同比增长 3.73%，实现归属于母公司净利 1.14 亿元，同比减少 32.44%。

投资要点

关税影响订单交付，Q2 业绩波动

Q2 单季度公司收入同比增长 2.86%，但净利润同比下降 43.83%，主要是受加征关税影响，交付节奏变化，高毛利率的呼吸机和人工耳蜗业务收入下滑。Q3 加征关税已暂停，发货恢复，下半年净利有望回升。马来三期产业基地预计 2025 年年底前投入生产使用，抗风险能力进一步提升。

血糖管理有望培育成新增长点

在血糖管理领域，公司在一次性注射笔、连续血糖监测仪（CGM）和胰岛素贴敷泵等产品技术及 CDMO 业务方面不断取得突破，其中胰岛素注射笔已实现自动化规模化量产；一次性可调节式注射笔、预灌封自动注射笔及可调节式储能注射笔已完成研发，正积极拓展国际客户；定制 CGM 组件产品已进入量产交付阶段。

非医疗领域拓展加速

2025 年上半年家用及消费电子组件收入同比增长 35.69%，公司的精密制造技术水平和医疗级品质管控体系获得更多非医疗客户的认可，非医疗业务涵盖个人护理、咖啡、运动、母婴、美容、保健、消费电子等细分市场的各类产品。公司在液态硅胶、PEEK 材料所积累的生产经验和技术优势，将支持非医疗领域的继续拓展。

盈利预测

预测公司 2025-2027 年收入分别为 19.42、23.62、28.06 亿元，EPS 分别为 0.76、0.90、1.10 元，当前股价对应 PE 分别为 30.9、26、21.2 倍，考虑非医疗领域拓展加速，增长空间打开，给予 " 买入 " 投资评级。

风险提示

关税对海外订单交付的持续影响，胰岛素笔订单低于预期；非医疗客户拓展低于预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华源证券刘闯研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 72.36%，其预测 2025 年度归属净利润为盈利 4.7 亿，根据现价换算的预测 PE 为 20.04。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 12 家机构给出评级，买入评级 11 家，增持评级 1 家；过去 90 天内机构目标均价为 26.48。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由 AI 算法生成（网信算备 310104345710301240019 号），不构成投资建议。