日前，斑马网络技术股份有限公司（以下简称斑马智行）递交招股书，准备在港交所上市。

斑马智行在招股书中表示，根据灼识咨询的资料，按 2024 年收入计算，斑马智行是中国最大的以软件为核心的智能座舱解决方案供货商，按解决方案搭载量计算亦排名第一。预计到 2030 年，中国智能座舱解决方案市场规模将达到 3274 亿元，其中基于软件的座舱解决方案市场规模将达到 1149 亿元。

斑马智行在招股书中透露，本次 IPO 募资金额将用于加强研发投入、增加中国市场份额、拓展全球市场、支持业务收购及扩张计划，以及补充营运资金等。针对斑马智行上市相关事务，《每日经济新闻》记者向其官方进行求证，但截至发稿未得到回复。

值得注意的是，日前，原斑马智行 CFO 夏莲在朋友圈发文对此事进行了点评，其表示 " 不看好公司业务发展 "" 上市圈钱不是人生追求和理想 "。

图片来源：新浪微博（@凤凰网财经）

夏莲发文透露，自己在斑马智行工作 8 年时间，于今年 4 月底离开斑马智行，离开的根本原因是不看好公司的业务发展。" 这个可以从财务数据中看出。过去三年斑马业绩增长不达预期，但对比未来三年，这很可能是斑马最好的三年。" 夏莲表示。

从招股书来看，2022 年至 2024 年，斑马智行的营业收入分别为 8.05 亿元、8.72 亿元和 8.24 亿元，亏损及综合开支总额分别为 8.78 亿元、8.76 亿元和 8.47 亿元，研发费用分别为 11.11 亿元、11.23 亿元、9.80 亿元。

进入今年一季度，斑马智行的财务压力进一步提升，其营业收入为 1.36 亿元，亏损及综合开支总额达到了 15.82 亿元。简单计算来看，从 2022 年到今年第一季度，斑马智行亏损合计约 41.8 亿元。

智能汽车解决方案本身就需要长周期的投入，如果按照斑马智行目前的亏损额度，若不尽快上市融资，将面临极大的经营问题。

官网信息显示，斑马智行基于自研 AliOS 打造智能汽车解决方案，目前已经合作上汽、一汽、" 南北 " 大众等车企的 10 余个汽车品牌、40 多款车型、100 多万辆智能汽车。

值得一提的是，上汽集团不仅是斑马智行的重要股东，也是其最大客户。斑马智行招股书显示，2022 年 ~2024 年，上汽集团为公司最大客户，公司从上汽集团获得的收入分别为 4.41 亿元、4.13 亿元、3.19 亿元，分别占当年总收入的 54.7%、47.4%、38.8%。

从公开资料来看，斑马智行成立于 2015 年，由上汽集团和阿里巴巴共同发起设立的互联网汽车基金投资成立。早在 2016 年，斑马智行推出搭载阿里 YunOS 操作系统的 " 互联网汽车 " 荣威 RX5，这款号称 " 中国首款互联网汽车 " 的车型，当时引起了行业的诸多关注，且上汽系诸多车辆都搭载了斑马智行的操作系统。

图片来源：斑马智行官网

2019 年 8 月，阿里与上汽集团共同宣布对斑马智行和 AliOS 进行战略重组，阿里成为斑马智行大股东，并将旗下操作系统整体知识产权及业务注入斑马智行。彼时，郝飞接受记者采访时曾一再强调公司的 " 开放 " 战略。" 斑马智行就应该是一个面向行业开放的第三方平台，我们会坚持四大开放。" 郝飞说。

随着斑马智行的开放，后续上汽集团也采取自研、引入其他供应商的操作系统等方式，进一步降低车载系统的单一供应风险。

不过，时至今日，上汽集团部分车型仍搭载了斑马智行的操作系统。比如，今年 3 月中旬，斑马智行、饿了么、智己汽车等发布 "IMAIOS 生态座舱 "，并搭载于全新智己 L6 之上。

除了上汽集团这一大客户外，斑马智行在对其他客户的开拓上也面临压力。其在招股书中坦承，若无法持续推出适配市场需求的新品，现有客户可能转向华为、百度等竞争对手。目前中国智能座舱软件市场规模年增速超 19%，但参与者已包含传统 Tier1 供应商、科技巨头与主机厂自研团队三类势力，技术同质化风险逐步显现。

目前，斑马智行的分拆须待香港联交所批准、中国证监会备案及斑马董事会决定后方可落实。即便后续分拆和 IPO 成功，斑马智行如何用募集资金扭转亏损态势、减少客户单一性风险、在激烈竞争中守住并扩大市场份额，仍是其上市后必须面对的核心考题。这场关乎斑马智行 " 生死存亡 " 的资本动作，或将决定其在智能汽车解决方案领域的未来走向。

每日经济新闻