名创优品 2025 年第二季度业绩超出市场预期，实现四个季度以来首次同店销售正增长。

更值得关注的是，公司正加速布局自有 IP 战略，CEO 叶国富明确表示要以 " 国际 IP+ 自有 IP" 双轮驱动发展，并直接对标泡泡玛特在潮玩市场的成功。

业绩超预期显示复苏动能

周四美股盘前数据显示，名创优品 2025 年上半年实现营收 93.93 亿元，同比增长 21.1%，其中 Q2 营收 49.7 亿元，同比增长 23.1%。调整后净利润同比增长 10.6% 至 6.92 亿，调整后营业利润 8.52 亿元，同比增长 8.5%。

公司业绩复苏主要得益于同店销售改善和大店战略推进。中国内地业务在第三季度已实现同店销售正增长，预计全年将继续保持。海外市场同店销售下滑幅度从一季度的中高个位数收窄至二季度的低个位数，其中欧洲和北美市场已实现中高个位数增长。

最关键的同店销售指标出现积极变化。名创优品在第二季度实现四个季度以来首次同店销售正增长，其中名创优品品牌同店销售同比持平，TOP TOY 品牌同店销售改善至低个位数增长。

野村评论表示，Q2 季度收入 49.7 亿元比预期高出 3%，季度经营利润 8.36 亿元和净利润 6.91 亿元分别比预期高出 12% 和 8%。公司在稳定业务的同时，在开店、维持同店销售增长和 IP 投资之间取得平衡的努力开始收效。管理层对未来前景表现乐观，将 2025 年全年收入增长预期从此前的不低于 22.8% 上调至不低于 25%。

自有 IP 战略对标泡泡玛特

叶国富在业绩会上重点阐述了自有 IP 战略，表示未来将以 " 国际 IP+ 自有 IP" 两条腿走路，实现双 IP 并行驱动发展。

他直接提及泡泡玛特的成功：" 泡泡玛特的业绩非常好，我们看了也非常开心。业绩好说明两点，第一消费者买单，第二资本市场买单。可见潮玩市场在中国刚刚崛起。"

叶国富认为，名创优品在与国际 IP 合作过程中已建立产品开发、营销和渠道优势，唯独缺乏自有 IP。" 凭借全品类覆盖、全渠道渗透、全球化布局、全链路运营的独特优势，名创优品也将在中国 IP 市场阵营占据头部席位。"

名创优品自半年前开始自有 IP 布局，截至目前已签约首批 9 位潮玩艺术家，其中 " 右右酱 " 已于今年 6 月推出。

更重要的是，TOP TOY 在上半年以 510 万元认缴出资、51% 持股比例入主潮玩公司 HiTOY 海创文化。该公司拥有糯米儿 Nommi、Honey 甜心和霉霉 MayMei 三大核心 IP，年销售额过亿元。

通过这一收购，名创优品的自有 IP 矩阵得到扩大，上半年推出 Nommi 糯米儿一口甜心系列产品。

在业绩发布后，野村将公司 2025-2027 年营收和盈利预期上调 3-4% 和 3-7%，目标价从 24.20 美元上调至 25.50 美元，维持买入评级，隐含 22% 上涨空间。

不过，分析师也指出，自有 IP 运营需要与第三方 IP 运营不同的技能组合，名创优品的自有 IP 战略能否成为持续的销售增长驱动力仍存不确定性。