国金证券股份有限公司甘坛焕 , 唐玉青 , 王奔奔近期对东阿阿胶进行研究并发布了研究报告《业绩稳健增长，现金流显著改善》，给予东阿阿胶增持评级。

东阿阿胶 ( 000423 )

业绩简评

2025 年 8 月 21 日，公司发布 2025 年半年报。1H25 公司实现收入 30.51 亿元，同比 +11.02%；归母净利润 8.18 亿元，同比 +10.74%；扣非归母净利润 7.88 亿元，同比 +12.58%。

单季度看，2Q25 公司实现收入 13.32 亿元，同比 +2.91%；归母净利润 3.93 亿元，同比 +2.01%；扣非归母净利润 3.71 亿元，同比 +0.07%。

经营分析

核心产品稳健增长，回款情况及现金流显著改善。1H25 分产品看阿胶及系列产品收入 28.45 亿元，同比 +11.50%，构建业绩稳健增长基石。2Q25 末应收账款 2 亿元，相较于 1Q25 末应收账款 6.96 亿元有明显好转，回款能力显著改善。2Q25 单季度销售商品、提供劳务收到的现金 22.27 亿元，显著高于当期营收，且相较于 1Q25 单季 10.31 亿元明显提升；2Q25 单季经营活动产生的净现金流 12.7 亿元，相较于 1Q25 改善明显。回款和现金流报表端显著改善，未来业绩有望实现高质量稳健增长。

中期拟每 10 股派发现金 12.69 元，预计分红现金总额达 8.17 亿元。自 2024 年首次中期分红后，2025 年再次实施中期分红，向全体股东每 10 股派发现金 12.69 元（含税），现金分红总额为 8.17 亿元，占上半年母公司净利润的 117.01%，占上半年归属于上市公司股东净利润的 99.94%。高分红比例回馈股东，重视股东回报，彰显管理层对未来业绩长期稳健增长的信心。

盈利预测、估值与评级

预计公司 25-27 年归母净利润分别为 18.3 亿元、21.2 亿元、24.3 亿元，分别同比增长 17%、16%、15%，对应 EPS 分别为 2.84 元、3.29 元、3.78 元，现价对应 PE 分别为 18/16/14 倍，维持 " 增持 " 评级。

风险提示

单一品类产品占比较大风险、市场竞争加剧风险、原材料价格波动风险、政策风险、新品放量不及预期风险等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东北证券文将儒研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 77.69%，其预测 2025 年度归属净利润为盈利 18.43 亿，根据现价换算的预测 PE 为 17.88。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 2 家机构给出评级，买入评级 2 家。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由 AI 算法生成（网信算备 310104345710301240019 号），不构成投资建议。