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《科创板日报》8 月 21 日讯（记者 徐赐豪），阿里巴巴或将收获一家港股上市公司。

阿里巴巴今日（21 日）公告称，拟分拆斑马网络技术股份有限公司（以下简称 " 斑马网络 "），并在港交所主板独立上市。

据港交所官网显示，斑马网络在 8 月 20 日递交招股书，德意志银行、中金公司、国泰君安国际为联席保荐人。

今年第一季度收入 1.36 亿元

据招股书披露，斑马网络是 2015 年 11 月 22 日由阿里巴巴与上汽集团共同发起的互联网汽车基金投资成立的科技企业，于 2025 年 3 月 3 日变更为股份有限公司，目前法定代表人和董事长为阿里合伙人、达摩院院长张建锋（花名行癫）。

斑马网络主要从事智能座舱解决方案的开发，并提供包括系统级 OS 解决方案、AI 全栈端到端解决方案和车载平台服务三类解决方案。目前主要合作的汽车品牌包括荣威、名爵、智己、一汽大众、斯柯达等。

今年 3 月，斑马网络联合智己汽车、饿了么共同发布元神 AI 交互智能体，将传统应用 "AI 化 " 改造。在 7 月举行的 2025 世界人工智能大会期间，斑马网络行业首个基于高通 8397 平台的端侧多模态大模型解决方案。据悉。基于该方案的端原生智能体，可以通过纯车端方式实现智能座舱 90% 的感知 - 决策 - 执行服务闭环。

根据灼识咨询的资料，按 2024 年收入计算，斑马网络是中国最大的以软件为核心的智能座舱解决方案供应商，按解决方案搭载量计算亦排名第一。该公司是中国仅有的两家完全自研汽车操作系统的第三方供应商之一，也是唯一一家将智能汽车体验的三大核心支柱——系统级操作系统解决方案、AI 全栈端到端解决方案和汽车平台服务 - 无缝整合从而提供差异化座舱解决方案商业模式。

斑马网络的智能座舱解决方案搭载量从 2022 年的 83.5 万台增至 2024 年的 233.4 万台，复合年增长率达 67.2%。公司的车载平台服务涵盖 180 多个品类的座舱原生应用，范围从娱乐、导航到生活方式及实用工具。截至 2025 年 6 月 30 日，该公司的智能座舱解决方案已在 60 个主机厂的逾 800 万辆车上搭载，覆盖超过 14 个国家。

财务数据呈现 " 高研发、高投入 " 特征。招股书披露，2022 至 2024 年度，该公司实现营业收入 8.05 亿、8.72 亿、8.24 亿元人民币，2025 年第一季度收入 1.36 亿元。同期毛利率分别为 53.9%、46.4%、38.9%，2025 年一季度维持 38.9% 水平。净亏损持续扩大，2022-2024 年分别亏损 8.78 亿、8.76 亿、8.47 亿元，2025 年一季度亏损达 15.82 亿元，经调整净亏损（非国际准则）则为 7.26 亿、7.92 亿、7.57 亿及 2.01 亿元。亏损主因在于持续高位的研发投入，报告期内研发费用分别为 11.11 亿、11.23 亿、9.80 亿及 1.96 亿元。

技术创新方面，截至今年 3 月底，斑马网络已提交总计 2153 项专利申请，其中 1817 项（约 84%）为发明专利申请；已获得总计 1167 项专利，其中 833 项（约 71%）为发明专利。此外，该公司在中国持有 443 项商标、50 个注册域名和 75 项软件著作权。

值得关注的是，2025 年一季度公司确认无形资产减值损失 18.41 亿元，主要涉及系统级操作系统解决方案相关资产。截至 3 月底，斑马网络现金及现金等价物余额为 3.22 亿元，流动性压力凸显。

阿里联手上汽送钱送订单

招股书显示，上市前的股东架构中，阿里巴巴通过上海赛为、浙江天猫、淘宝中国及杭州灏月拥有其已发行股本总额的约 44.72% 份额、控制 40.17% 的投票权；上汽通过上海赛为及嘉兴瑞佳拥有其已发行股本总额的约 34.34% 份额、控制 37.16% 的投票权。

值得注意的是，上汽集团、阿里巴巴不仅是控股股东，也与该公司展开深度合作。具体而言，斑马网络主要向上汽提供综合软件解决方案及许可服务，上汽主要向斑马网络提供硬件产品。斑马网络主要向阿里巴巴提供综合软件解决方案，阿里巴巴主要向斑马网络供应云服务、软件服务及共享服务。

报告期内，斑马网络来自上汽的收入贡献分别约 4.41 亿、4.13 亿、3.19 亿、6490 万元，分别占其总收入的 54.7%、47.4%、38.8%、47.8%。斑马网络向上汽采购的金额分别约 250 万、1080 万、1370 万、30 万元，分别占其同期采购总额的 0.7%、2.2%、2.7%、0.3%。

斑马网络向阿里巴巴采购的金额分别约 1.79 亿、2.81 亿、2.60 亿、5430 万元，分别占其采购总额的 53.5%、58.4%、50.5%、54.7%。同期，阿里巴巴的收益贡献分别约 1560 万、940 万、670 万、60 万元，分别占斑马网络同期总收益的 1.9%、1.1%、0.8%、0.5%。

斑马网络除获得阿里系、上汽系投资外，还收获国投创新、国寿投资、上海国和投资等多轮投资，累计融资约 49.19 亿元。

招股书显示，2023 年 9 月，斑马网络获一汽旗下南京市一汽创新基金投资管理中心入股，这不仅是该公司截至目前完成的最后一轮融资，也是继上汽后，其再次获得车企青睐。

斑马网络于 7 月 16 日与全体股东签署了调整协议，已实施部分及将于 2025 年底前实施股权调整。此外，其还将实施 2025 年管理层激励计划下的股权激励。在股权调整及激励安排完成之后：阿里巴巴间接持股约 41.67%，拥有 37.09% 的投票权；上汽集团间接持股 32.90%，拥有 35.48% 的投票权。

汇生国际资本行政总裁黄立冲接受《科创板日报》记者采访时表示，阿里分拆斑马网络的核心逻辑在于 " 独立融资 + 客户中立 "。通过将持股比例从 44.72% 降至不低于 30%，阿里既可继续按权益法核算减轻并表亏损，又为斑马独立融资创造空间，实现价值拆分。

黄立冲进一步向记者分析称，对资本市场而言，斑马网络提供专注 " 车载 OS+AI 座舱 " 的纯粹标的。其 2024 年收入 8.24 亿元、装机量 230 万台，经常性收入占比达 48.4%，高研发强度（118.9%）与规模化趋势利于估值模型构建。若不上市，需依赖股东持续输血弥补亏损。

" 对斑马网络自身，上市将获取高强度研发资金与人才激励，缓解 2025 年一季度 18.41 亿元无形资产减值及客户集中（最大客户占比 38.8%）带来的短期盈利压力。对阿里来说，保超过 30% 股权既维持云服务与生态入口协同，又通过市场化引入车厂及产业资本，兼顾阶段性套现与长期影响力平衡。" 黄立冲向记者说道。