瑞财经 严明会 近日，高盛发表研报指，泡泡玛特今年上半年财报简报会后股价表现积极，认为这反映了管理层展望中的正面惊喜，包括：强劲的销售势头，特别是在海外市场；超出预期的利润率扩张。管理层预计全年净利润率将达到 35%；管理层又表示将于本周推出迷你版 Labubu，有助于拓展使用场景。

高盛对公司的盈利可见度持正面看法，支撑因素包括：持续强劲的 IP 势头；扩大制造能力以实现 IP 热度的商业化；成功进军美国和欧洲等目前仍为巨大空白的新市场；强劲的收入表现应在下半年旺季转化为进一步的营运杠杆。

高盛将泡泡玛特 2025 至 2027 年盈利预测上调 28% 至 34%，现在预计 2025 年、2026 年分别实现对股权持有人的调整后净利润分别为 128 亿元、176 亿元；并根据 2027 年 25 倍市盈率，新 12 个月目标价从 260 港元上调至 350 港元，维持 " 中性 " 评级。

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