一个企业如何能够穿越行业低迷周期？

7 月以来，A 股上市公司的半年业绩预告陆续发布，从数据上来看家居企业两极分化态势仍在加剧。以匠心家居为代表的企业，上半年实现了净利润的大幅增长，但如美克家居、居然智家、索菲亚、喜临门、慕斯股份等家居企业则或净利润下滑，或仍在亏损中挣扎。

有机构借半年报之机盘点年内翻倍股，在家居行业，匠心家居可谓独领风骚，股价年内累计涨幅达 135.89%。在家居行业受房地产影响深陷泥淖的当下，匠心家居各项关键财务指标依旧能打，成为行业内妥妥的 " 六边形战士 "。

那么，回到最初的问题，匠心家居何以做得如此好？

业绩 " 节节高 " 财务指标优于同行

2002 年，匠心家居成立于江苏常州，自成立以来公司专注于智能电动沙发、智能电动床及其核心配件的研究与开发。其中，智能电动沙发作为核心业务，占主营业务收入构成的 76.73%，智能电动床占比 13.56%，配件占比 8.84%。

随着近年来房地产行业持续下行，匠心家居所处家居行业进入了寒冬。数据显示，2021 年起，全国住宅竣工面积已连续四年负增长，2025 年上半年，全国房地产开发投资同比大幅下滑 11.2%，新开工面积骤降 20%。

新房交付量减少意味着新增家装家居需求大幅缩水，这直接导致家居行业核心增长引擎熄火。2025 年一季度，全国规模以上家具企业营收同比下降 2.2%，利润总额暴跌 40.1%，营业收入利润率仅 2.5%，为近十年最低水平。

水深火热都难以形容目前家居企业的生存现状，但历史无数次证明，无论何时总有人能够做到逆势而行，逆流而上。

匠心家居就是典型代表，自 2021 年上市以来，公司业绩节节高。数据显示，2021 年至 2024 年，匠心家居分别实现营收 19.25 亿元、14.63 亿元、19.21 亿元、25.48 亿元；分别实现净利润 2.98 亿元、3.35 亿元、4.07 亿元、6.83 亿元，分别同比增长 45.15%、12.11%、21.76%、67.64%；2025 上半年，匠心家居预计实现净利润 4.10 亿元至 4.60 亿元，预计同比增长 43.70% 至 61.23%。

净利润连续增长在近年的家居企业当中可不多见。对比行业龙头来看，居然智家净利润已连续 3 年下跌，2025 年一季度仅剩 2.1 亿元，虽然中期预告还未出，但可预计不乐观；主营家居卖场的美凯龙净利润已连续多年亏损，2025 年中期，亏损幅度进一步加大，最高可达 19.20 亿元；专注柜类产品的索菲亚在 2025 年一季度净利润大幅下滑 92.69%；床垫 " 老大哥 " 喜临门近年业绩时涨时跌，波动剧烈；曾被誉为 " 家居第一股 " 的东易日盛更是因为连年亏损，目前已成为 *ST 东易。

再来看毛利率，匠心家居除了上市当年毛利率有所下降以外，之后的财年毛利率均在稳步提升。数据显示，2021 年至 2024 年，匠心家居毛利率分别为 28.78%、32.56%、33.95%、39.35%。

反观其他企业，居然智家毛利率已从曾经最高时的 46.76% 降至如今的 26.54%，连续下降多年；近 10 年以来，美凯龙的毛利率仅在 2021 年、2024 年出现提升；近 8 年以来，索菲亚的毛利率仅在 2023 年出现提升；喜临门的毛利率则与其业绩表现相同，涨跌不定，波动不断。

瞄准智能化与海外市场

数据最直观证明了匠心家居的成功，成功背后同样是行业的推举和自身高效经营。

如上所述，家具行业两极分化严重，目前，高端家具市场以全屋定制、智能家居为代表，但被头部垄断，中小企业无法切入；中端市场则陷入 " 成本刚性 + 价格内卷 " 的死亡螺旋；低端市场靠千元以下产品线上爆款走量，但同质化严重，复购率低，且平台极致低价冲击，利润空间被压缩至 5% 以下。

可以认为，家居行业已呈现 " 两端分化、中间塌陷 " 的惨烈竞争格局，家居企业正在面临成本攀升、利润暴跌、库存积压、资金链紧张、技术迭代与转型困难的多重绞杀。

不过，所有的竞争都要加上两个字来框定范围，那就是 " 国内 "。海外的家居行业目前呈现出多元化、差异化发展格局，核心市场增长分化，技术驱动与环保导向成为主流趋势。

据中国海关总署的数据，2024 年全年，中国家具及其零件的出口总额达到了惊人的 4830.34 亿元，同比增长 7%；2025 年前 7 个月，中国家具出口额为 2714.9 亿元，同比下降 4.5%。尽管出口金额略有下降，但海外市场仍旧是一块 " 大蛋糕 "。尤其是智能家居市场，2025 年全球智能家居市场规模预计达 1460 亿美元，北美、亚太、欧洲为主要消费阵地。

" 海外 "" 智能 " 成为国内家居企业抢滩的关键词，而匠心家居刚好两大优势均占。与近年才开始收购或合作研发智能家居的企业不同（顾家家居与 Wayfair 合作开发智能家具；慕思股份布局 AI 床垫），匠心家居从开始就专注于智能家居的研发与生产，且产品线较为垂直，从营收构成来看，其产品仅有智能电动沙发、智能电动床、配件三大板块。

据悉，其智能电动沙发产品具有监测心率、提醒久坐，数据直连手机 APP；模仿 NASA 宇航员座椅角度，缓解腰椎压力；语音控制，自动调节靠背等智能功用。这些黑科技让产品均价从 800 美元飙到 1500 美元，而成本只增加 30%。

此外，匠心家居境外收入占营收比重达 99.49%，也就是说，匠心家居的产品几乎只对外出口。截至 2024 年底，公司前十大客户全部来自美国市场，其中 70% 为零售商客户。十大客户中，九家客户的采购金额均实现增长，增幅范围为 4.28% 到 217.54% 不等。其中三家客户采购增幅超过 100%，更有一家客户的采购金额同比增长超过 200%。

值得一提的是，今年 5 月美国祭出临时关税政策，同行股价集体跳水，匠心家居却逆势上涨。核心原因为十大客户集体表态：终端售价一分不涨，关税内部消化；大零售商共识，" 匠心产品溢价 15%，够覆盖关税 "。其背后是定价权的绝对碾压，当产品不可替代，客户宁愿割肉。

可见匠心家居产品的 " 硬核 "，而能够打开海外市场，除了高品质，还有赖于公司自主品牌—— MotoMotion 的建设。

2024 年，公司在推进海外市场自主品牌战略方面取得了实质性进展，特别在美国市场，"MOTO Gallery" 项目已成为品牌建设的重要切入点；截至 2025 年一季度，MOTO Gallery 在美国的门店数量已突破 500 家，覆盖 32 个州；在加拿大则布局 24 家门店，分布于 3 个省份。这些门店构建起覆盖北美主要市场的广泛零售网络，为匠心家居终端销售的稳定增长提供了有力支撑。

海外布局或成企业突破口

匠心家居的布局无疑是成功的，而事实上，早在多年前，家具行业就曾喊出 " 抢滩万亿海外市场 " 的口号，口号喊得热闹，真正抓住机遇的又有几个？

半年报数据显示，除了匠心家居之外，梦百合、欧派家居、兔宝宝等业绩相对较好的上市公司均有境外收入。

其中，梦百合经过多年国际市场的开拓与发展，凭借良好的产品质量及售后服务，公司在境外已形成了强大的营销网络体系，拥有较为稳定的客户群体，并为 Walmart、JYSK 等知名企业提供 ODM 产品。

2024 年，梦百合境外营收达 67.50 亿元，占总营收比达 79.89%。2025 上半年，梦百合预计实现净利润 1.00 亿元至 1.20 亿元，预计同比增长 90.14% 至 128.17%。

作为定制家居行业的领军者，欧派家居 2024 年持续深化国际化战略，加速全球化销售布局 2024 年，公司海外渠道实现营业收入 4.30 亿元，同比增长 34.42%，占总营收比为 11.87%。截至 2024 年底，欧派家居已在全球 146 个国家和地区构建了稳固的销售网络。

2025 年一季度，欧派家居实现净利润 3.08 亿元，同比增长 41.29%。

反观居然智家、美凯龙等企业几乎没有海外布局。当然，匠心家居、梦百合的盈利原因与居然智家等企业的失利原因都不能完全归结为海外布局，但随着全球化的深入发展，海外市场的消费潜力日益凸显，不同地区的消费者对于家居产品的需求呈现出多样化的趋势。

海外布局不仅能够帮助企业拓展销售渠道，增加收入来源，还能促使企业接触到更先进的技术和管理理念，提升自身的创新能力和运营效率。

从可行性角度来看，如今交通、通信等基础设施的日益完善，为企业开展海外业务提供了便利条件。企业可以通过线上平台进行市场调研、产品推广和销售，降低市场进入成本；同时，各国政府为了吸引外资，也出台了一系列优惠政策，为企业海外布局创造了良好的政策环境。

此外，随着跨境电商的蓬勃发展，企业能够更加便捷地将产品推向全球市场，实现资源的优化配置。因此，海外布局对于家居企业而言，或许可成为未来破局之路。