作者   |   李小霞

编辑   |   乔芊

尽管一个月前就给出过预告，惊喜已提前剧透，但当泡泡玛特年中财报真正揭露时，还是让人禁不住感概业绩增长之猛。

上半年，泡泡玛特营收 138.8 亿元，同比增长 204.4%；归母净利润 45.74 亿元，同比增长 396.5%；经调整净利润 47.1 亿元，同比增长 362.8%。毛利率由去年的 64% 增长到 70.3%。

回头看 2024 年，泡泡玛特年营收首次突破百亿达到 130 亿元，归母净利润 31.25 亿，经调整净利润为 34 亿元。 

也就是说，泡泡玛特仅用半年时间，就完成了去年全年的业绩。 

或许抑制不住内心喜悦，8 月 20 日的财报会上，泡泡玛特联席 COO 司德在分享业务情况，讲到 "去年又陆续推出了更多 Molly 新的产品线和形态 " 时突然笑出声来。

在被问到业绩指引时，王宁表示，年初公司有信心今年营收实现 50% 的增长，达到 200 亿，而现在感觉今年能够轻松做到 300 亿。

基于财报以及指引等刺激，泡泡玛特盘中涨幅超 11%，股价创历史新高超 318 港元，市值超 4200 亿港元。

值得一提的是，这是泡泡玛特全球组织架构调整后的首份财报，亦是 LABUBU 晋升为全民 IP、世界级 IP 后的第一份财报。 

相较于已经被剧透过的整体业绩，更大的关注点在于泡泡玛特的出海情况，以及 LABUBU 对公司的影响以及持续性如何。

这关乎着海外再造一个泡泡玛特的进程，更关乎着泡泡玛特是否对单一 IP 倚重过高的疑问解答。

泡泡玛特创始人王宁

绕不开的 LABUBU

上半年是属于 LABUBU 的。

这个瞪着大眼睛、露出 9 颗尖牙的小怪物，掀起了社交媒体上的讨论，聚拢起了门店的长队，吸引了国际巨星入坑，全世界都为之疯狂。反映到财报中，LABUBU 所在的 THE MONSTERS 营收 48.1 亿元，同比增长 668%，收入占比 34.7%。 

众所周知，LABUBU 因其毛绒玩具而火爆，时至今日，在泡泡玛特门店、线上店里，LABUBU 依然供不应求。

这直接带动了泡泡玛特上半年毛绒品类增长 1276%，收入达到 61.4 亿元，收入占比 44.2%，首次超过过去一直占据核心位的手办，成为公司第一大品类。而手办上半年收入为 51.8 亿，占比 37.3%。 

一切都有迹可循。

2024 年，泡泡玛特首次将业务划分为手办、毛绒、MEGA、衍生品及其他四大品类时，或许就是因为看到了毛绒的潜力。

去年同一时期，手办占比高达 58.3%，毛绒占比只有 9.8%，排在 MEGA（占比 12.9%）之后，但却是所有品类里增速最快的，达到 993.6%。到了去年年末，毛绒收入增速 1289%，为 28.3 亿元，跃居品类第二，占比 21.7%。

今年以来，LABUBU 毛绒玩具的持续走高有目共睹。泡泡玛特趁热打铁 , 除了围绕 THE MONSTERS 打造前方高能等毛绒新系列，还接连为其他 IP 推出毛绒品类，比如二季度上新了 CRYBABY 豹豹猫猫系列、以及 Molly 的首款毛绒产品—— Baby Molly 口袋朋友系列。

LABUBU 的热度散布全世界，一定程度上也助力泡泡玛特海外业绩超速发展。

此次财报首次披露了中国、亚太（指中国以外的其他亚洲及大洋洲国家和地区）、美洲和欧洲及其他地区四大区域业绩：中国营收 82.8 亿元，同比增长 135.2%；亚太营收 28.5 亿元，同比增长 257.8%；美洲营收 22.6 亿元，同比增长 1142.3%；欧洲及其他地区营收 4.8 亿元，同比增长 729.2%。 

最大的惊喜来自美洲市场，增速超十倍，收入赶超亚太地区指日可待。王宁透露，从去年下半年开始，整个美国就进入了一个比较快速的增长，" 就算没有二季度 LABUBU 的爆火，我们对于今年整个北美市场的增长速度也非常有信心。"

为了进一步促进海外业务增长，今年 4 月份泡泡玛特还进行了五年来最大规模架构调整。在大中华区、美洲区、亚太区、欧洲区等设置区域总部。

伴随组织架构升级，泡泡玛特集团高级副总裁文德一兼任集团联席 COO，与司德共同负责集团在全球业务的管理及运营工作。其中，司德负责大中华区和美洲区；文德一负责亚太区和欧洲区。 

在财报会上，王宁表示，海外业绩的增长，已经充分证明泡泡玛特可以成为一个全球世界级的消费品。他还特别指出，占比超过 3 成的并不是 LABUBU，而是它所在的 THE MONSTERS 系列。这个系列中的其他 IP，也都有巨大的潜力和运营空间。

泡泡玛特产品

成为超级 IP 之后

LABUBU 的爆火也带来了新的质疑：这一 IP 能火多久？泡泡玛特的业绩是否依赖单一 IP？泡泡玛特对诸如此类的问题并不陌生。

早在公司初崭露头角之时，手中 Molly 占比最高可达 90% 时，泡泡玛特就经常面临这种拷问。

王宁在财报会上回答说：" 每一年大家都会问，今年又火了哪些 IP，会不会持续？明年会不会有新的 IP。但事实是泡泡玛特从最开始的一个 IP，到现在这个桌子（IP）也越摆越满 "。

上半年，MOLLY、SKULLPANDA、CRYBABY 和 DIMOO 营收均突破 10 亿元；13 大艺术家 IP 收入破亿，星星人、hacipupu 等也 IP 也快速增长。 

虽然 THE MONSTERS 营收 48.1 亿元，成为第一大 IP，但其收入占比也只有 34.7%，这意味着泡泡玛特 IP 发展相对均衡。

在王宁看来，哪怕真有一个 IP 占比特别大，也不代表不健康。" 就像米老鼠占迪士尼业绩过大，是不是就不好了？我觉得比例对我们来讲不是那么重要。"

对于他而言，当外界都关心 LABUBU 能不能持续高增长时，他更关心 LABUBU 成为世界级 IP 的意义。

" 今年可能所有人都在聊 LABUBU，问明年大家还会不会讨论。我相信今天在座的各位，今年你可能没有怎么讨论米老鼠，没有怎么讨论火影忍者、Hello Kitty 等等，但这些 IP 依旧在世界各地的角落发挥巨大商业价值。"

王宁相信，当一个 IP 成为世界级的 IP 后，它真正的商业价值才刚刚开始。" 可能现在大家买到的只是 LABUBU 的毛绒玩具，但作为一个超级 IP，它可以挖掘的品类很多，产品开发方向也很多…… "

说话间，王宁拿出一个新款 mini   LABUBU，这是泡泡玛特就要发布的迷你版毛绒产品。现场爆发出一阵欢呼。

" 现在大家将 LABUBU 挂在包上，从下周开始，大家甚至可以挂在手机上 , 它的场景接下来会更多，所以我们对未来还是充满信心的。"