经济观察报 见习记者 刘晓诺

对于尚未完成商业化的创新药企来说，国家医保局正在制定的商保创新药目录，既是一次良机，也将让他们面临重要抉择。

8 月 18 日，在 2025 年西普会 " 健康产业资本峰会 " 上，百利天恒（688506.SH）创始人、董事长朱义说，百利天恒明年实现创新药商业化是大概率事件，届时百利天恒将有两种选择：第一种是尝试进入基本医保，第二种则是走 " 自费药市场 + 商业医保 " 的路线。

目前，百利天恒还没有商业化的创新药产品。其核心管线是一款全球首创的新概念 EGFR × HER3 双抗 ADC 药物，目前处在 III 期临床阶段。

" 我们的药涉及十几个适应证。如果进入基本医保，以后该怎么处理，我们现在非常头疼。" 朱义说，他有种迫切感，急需与商业保险公司谈谈：" 如果我们明年走商保的话，能保多少、覆盖多少，有哪些重点的服务，未来企业发展前景究竟会怎样？"

关于两种路线的选择，朱义认为：" 作为企业来讲，这叫做‘赌博’。"

他表示，需要进行深度的调研才能做决定。" 国家政策对商业医保发展的基础设施，还需要进一步构建。以后商业医保怎样和公立医院有效地执行保险契约，怎样和基本医保协同，商保产品怎样卖出去，这些问题我们都需要去搞清楚。"

启德医药同样聚焦 ADC 药物，目前最快的管线也处在 III 期临床阶段。该公司董事长秦刚表示，总体来说，商保创新药目录为药企提供了乐观的机会。但关于未来药物获批后如何选择，也需要继续观望商保新政策如何落地。

会上，复星医药（600196.SH/02196.HK）董事长陈玉卿认为，某种程度上，中国创新药的支付体系仍不够完善，商业保险或可让中国创新药在支付端真正形成闭环，让中国创新药能够持续、良性发展。

据经济观察报统计，复星医药有 5 款药物通过了商保创新药目录初审，其中包括阿基仑赛注射液，这是中国首款获批上市的 CAR-T 药物，价格高达 120 万元 / 针。" 这个价格相对于国际上的同类产品还是相当便宜，但对国人的支付体系来讲，还是构成挑战。" 据陈玉卿介绍，阿基仑赛注射液上市以来收治的病人大约超过了 1000 例。

2021 年获批后，阿基仑赛注射液曾多次尝试申报基本医保，均未成功。2025 年，阿基仑赛注射液未再申报基本医保目录，仅申报了新增的商保创新药目录。如今，商保目录能否让这款天价药物降价？

陈玉卿指出，一方面，企业会通过优化工艺和供应链，不断降低成本，另一方面，销售数量的增加仍然是成本摊销的重要因素，" 商保创新药目录开放了，对于药物的放量有重要作用 "。