在全球消费电子和新能源车行业普遍承压的 2025 年，太多企业陷入 " 量增价跌 " 的困境：手机大盘迟迟无法回暖，新能源车厂大打价格战，家电市场则在无休止的内卷里消耗利润。资本市场因此弥漫着一种疲惫感，人们普遍认为再难看到高增长的奇迹。

但就在这样的混乱语境下，小米却递交了一份带有鲜明 " 逆周期 " 意味的财报：二季度营收 1160 亿元，同比增长 30.5%，净利润 108 亿元，同比大增 75%，双双创下历史新高。这已经是小米连续五个季度营收增速超过 30%，连续三个季度净利润创纪录。

比较冲突感的是，拉动小米业绩的最强引擎，不是手机这个传统主业，而是刚刚起步不久、外界争议不断的小米汽车。其毛利率高达 26.4%（智能电动汽⻋及 AI 等创新业务），不仅超越了特斯拉的 14%（左右），也超过比亚迪和 " 蔚小理 " 等主流车企，甚至高于小米手机和 IoT 业务。

在一个充斥内卷、价格战、低迷大盘的全球行业氛围中，小米财报仿佛展示了一种 " 经济上行的美 "。这份稀缺而珍贵的财报，让人不得不追问：为什么别人都在陷入增长焦虑，小米却能在风口浪尖中交出一份逆势而上的答卷？

汽车业务：超预期的现金牛

二季度，小米汽车交付新车 81302 辆，单季营收超 206 亿元，平均单价达 25.4 万元（含税价 28.7 万元），毛利率达到 26.4%。这是一个标志性的数字——不仅显著高于特斯拉 13%~14% 的区间，也超过比亚迪及 " 蔚小理 " 等国内主流新势力车企的水平，更一举超越了小米手机和 IoT 的毛利率。平均含税价格也是接近 BBA 主流销量产品的水平。

小米汽车似乎并未因外部舆论或雷军的短暂 " 隐身 " 而受损，相反，它正成为小米集团最强劲的增长引擎。YU7 的上市延续了 SU7 的爆款势能，仅 18 小时锁单即突破 24 万台；SU7 Ultra 更是在 50 万元以上豪华纯电轿车市场站稳脚跟。两款产品的不同版本似乎实现了多层次产品布局，让小米汽车覆盖了主流与高端的多个区间。

汽车的高毛利率也为小米整体盈利能力提供了坚实支撑。财报显示，小米 Q2 经调整净利润达 108 亿元，同比增长超 75%，连续三季刷新纪录。新业务亏损亦大幅收窄，仅为 3 亿元，下半年更有望在单季或单月实现盈利。这意味着，小米汽车已经从 " 烧钱阶段 " 迅速跨入良性循环。

更值得注意的是，YU7 锁单用户中，iPhone 用户占比提升至 54.5%，女性用户比例增至 34.9%。这不仅扩展了小米汽车的消费人群，也对小米手机和高端家电形成反哺，真正展现了 " 人车家 " 生态的协同效应。

手机业务：低迷大盘与高端化的结构组合

如果说汽车代表的是新增长曲线，那么手机业务依然是小米的基本盘。2025 年 Q2，小米全球智能手机出货 4240 万台，连续 8 个季度实现同比增长，市场份额 14.7%，继续稳居全球前三。在国内市场，小米手机继一季度重返出货第一后，二季度新机激活量达 1150 万台，份额 16.8%，再次登顶。

在海外，小米同样取得关键突破：东南亚排名第一，欧洲市场重回第二，中东和拉美稳居第二，非洲市场份额提升至 14.4%。60 个国家和地区排名前三，69 个国家和地区进入前五。全球化布局的深化，使小米的市场韧性进一步增强。

小米手机业务数据中呈现了耐人寻味的一面——小米手机平均单价（ASP）为 1073 元，同比下滑 2.7%。表面上看似与高端化战略相悖，实则呈现了小米的双线打法：一方面，通过 Ultra 系列与自研玄戒 O1 芯片推动高端突破，4000-6000 元价格段市占率大幅提升；另一方面，凭借性价比优势稳住了新兴市场的规模盘。

单价的下降虽然造成了 ASP 的走低，但也实现了全球化扩张中的结构调整。高端机巩固品牌，低价机扩大用户基数，两者叠加形成了增长合力。这种 " 高端化 + 规模化 " 的双轮驱动，是小米在大盘低迷环境下逆势调整的关键。

IoT 业务：实现了智能化正循环

财报显示，小米二季度 IoT 与生活消费产品收入 387 亿元，同比增长 45%，毛利率达 22.5%，同比提升 2.8 个百分点。大家电业务表现尤为亮眼：空调出货 540 万台，同比增长 60%，ASP 同比上涨；冰箱出货 79 万台，同比增长 25%；洗衣机出货 60 万台，同比增长 45%。

更重要的是，这些增长并非靠低价换量。卢伟冰特别强调，小米在空调等产品上实现了 " 量价齐升 "，平均售价提升约 200 元，成为行业少有的逆势玩家。在格力、美的等传统巨头主导的激烈价格战中，小米坚持 " 不内卷 "，而是通过智能化与场景创新突围。例如 " 双出风空调 "、" 双区洗洗衣机 "，都切中了用户真实需求。

卢伟冰称，今年上半年大家电价格战比较激烈，很多老大哥对我们比较重视，下起手来也不是很轻，但小米扛住了价格战的冲击。

他表示，小米坚持对核心技术压强投入，不参与家电行业的价格内卷、不在意短期排名，一个月、一个季度的排名根本不重要，最重要的是长期的格局会不会改变，长期的胜利会不会在小米这一边。小米大家电业务有百分之百的信心，今年会圆满完成年初的目标。

在政策层面，国补政策的实施为大家电业务带来增量。值得注意的是，小米已将 2025 年视作大家电出海元年，在东南亚、欧洲等市场完成了模式闭环，并计划 2026 年实现百万台级规模。这意味着，IoT 与大家电业务也将成为小米全球化战略的重要一环。

逆势而上的小米

从整体财报层面来看。最令人印象深刻的，是小米 " 人车家 " 全生态的协同效应开始显现。

前面提到，YU7 发布后，iPhone 用户占比从 52% 提升至 54.5%，女性用户占比从 30% 提升至 34.9%。这种用户结构的优化，必然会对小米的手机和高端家电业务产生正面影响。

卢伟冰在沟通会中强调了这种协同效应给集团带来的收益：" 今天刚刚开始，因为我们现在汽车的存量用户还不是太多。如果我们再过几年，当我们有上百万或者几百万的汽车用户之后，大家会感受到它对手机和家电品类的带动。"

这种生态协同不仅体现在用户层面，更体现在技术和品牌价值的相互促进上。汽车业务的成功提升了小米的品牌势能，手机业务的全球化为汽车出海奠定基础，IoT 业务的智能化优势则为整个生态提供了差异化竞争力。

除去汽车和手机，最近小米 AI 眼镜也成为了一个爆款产品。AI 眼镜的热销，则证明了小米 AI 与硬件结合的潜力。

小米近两年凸显了 " 硬科技 " 的属性。玄戒 O1 自研芯片的发布，让小米正式跨入 " 硬核科技 " 阵营。在手机上，3nm 工艺带来性能提升，产品高端口碑提升显著；在 AI 上，小米开源了 MIMO-7B 和 MIMO-VL-7B 大模型，并在 ICCV、ACL 等顶级学术会议上斩获 12 篇论文入选。

在这份财报中，我们看到的不仅仅是数字的增长，还是一种 " 雷式 " 战略定力和执行能力的体现。尤其是小米汽车——一个曾被质疑、被围观、甚至被唱衰的跨界押注，如今却以远超预期的毛利率和销量，成为整个集团最具想象力的引擎。它不仅改变了小米的商业结构，也为整个新能源车产业注入了新的竞争逻辑：生态协同，打得过单纯的价格战。

当然，还是很难说小米的这种策略可以复制。长期战略与技术投入，能够不断释放出新的动能，让增长不再依赖单一赛道，而是通过生态协同与价值创新持续涌现。

可以说，是小米汽车、AI 与生态协同，技术与品牌的价值创造力，造成了这种 " 经济上行的美 " 的真实写照。