家乐福在华 30 年缘分终结。

如今看来，2019 年苏宁国际决定花 48 亿元收购家乐福中国 80% 股权是一个彻彻底底的亏本买卖。当下的家乐福在中国的门店已经所剩无几，而如今更是连 " 家乐福 " 品牌也已彻底不再使用。

01家乐福变身 " 客优仕 CACIOUS"

8 月 11 日晚，苏宁易购发布公告称，其全资子公司苏宁国际已与家乐福集团及下属公司达成债务和解。

此次和解源于 2019 年股权收购遗留问题。当年苏宁国际以 48 亿元收购家乐福中国 80% 股权，协议约定两年后对剩余 20% 股权行使期权。2022 年 4 月，苏宁国际支付 2.04 亿元后持股升至 83.33%，但因客观环境变化，剩余 16.67% 股权收购产生争议。

根据此次和解协议内容，苏宁方支付 2.2 亿元后，家乐福方将豁免全部剩余股权款、知识产权费用及仲裁费用。双方将全面撤诉并终止所有纠纷程序。家乐福中国及咨询公司须在一个月内停止使用 "Carrefour"" 家乐福 " 等相关知识产权，门店将同步更换标识。

和解完成后，苏宁易购将间接持有家乐福中国 100% 股权。公司不再承担 12 亿元履约担保责任，预计增加债务重组收益约 11.1 亿元。据财务部门初步测算，截至 7 月 31 日应付债务合计约 13.31 亿元。

值得注意的是，8 月 15 日，家乐福微信公众号 " 家乐福中国 " 已经更名为 " 客优仕 CACIOUS"，同时，账号 Logo 也同步更新。据了解，该账号于 2017 年 5 月 10 日注册为 " 家乐福中国 "，新名称 " 客优仕 " 则为家乐福会员店自有品牌。

也就是说，苏宁国际通过支付这 2.2 亿，将彻底解决与家乐福法国总部之间的纠纷，如果按照 2022 年苏宁花 2.04 亿购入家乐福中国 3.33% 的股份价格计算，如果再吃下 16.67% 的股份，苏宁还要支付 10 亿，这对于当下自身情况并不乐观的苏宁易购来说显然是一笔极其不划算而且几乎无力偿付的 " 天坑 "。即便此次的这 2.2 亿元付款，对苏宁来说恐怕也是迫不得已的，因与对方有协议在先。

公开信息显示，2023 年 10 月，苏宁易购开始与法国家乐福打官司。当时的法国家乐福集团首席财务官马蒂厄 · 马利热 ( Matthieu Malige ) 表示，根据 2019 年苏宁收购家乐福中国门店协议，香港一法院判令苏宁须向家乐福支付逾 10 亿元人民币。2021 年家乐福行使协议中其享有的向苏宁出售余下 20% 股权的选择权时，这家中国集团未能悉数支付款项。

苏宁易购的公告称，此次债务和解标志着持续两年多的股权纠纷正式结束。苏宁易购表示将继续聚焦家电 3C 核心业务，通过资产盘活、债务重组等手段化解流动性压力。与此同时，家乐福品牌在中国数十年的运营史正式落下帷幕。

024 元甩卖 4 家家乐福门店

6 月 20 日，苏宁易购发布公告称，拟以 1 元对价出售持有的宁波家乐福商业有限公司、杭州家乐福超市有限公司、株洲家乐福商业有限公司、沈阳家乐福商业有限公司 100% 股权，本次交易标的合计出售金额为 4 元。预计本次交易合计增加上市公司归母净利润约 5.72 亿元。

苏宁易购表示，本次转让完成后，目标公司将不再纳入公司合并报表范围。这对于苏宁易购来说，显然是降低了报表中的负债及亏损数额。通过本次交易引入有丰富经验的专业资管机构，发挥其资源优势，能够有效开展资产、债务重组工作。整体来看，本次交易有助于减轻上市公司债务负担，改善公司经营业绩，降低企业经营和管理风险。

此次出售的 4 家家乐福子公司均已停止经营，公告显示，截至 2025 年一季度末，宁波家乐福资产总额达 1562.51 万元，负债总额达 1.62 亿元；杭州家乐福资产总额达 507.09 万元，负债总额达 4.38 亿元；株洲家乐福资产总额达 1428.71 万元，负债总额达 1.07 亿元；沈阳家乐福资产总额达 3.63 亿元，负债总额达 10.61 亿元。

四家值四块钱的停业家乐福，总负债高达 17.68 亿，为什么有机构愿意接手呢？

上海有安法律咨询有限公司 ( 简称 " 有安法务 " ) 本身是专业从事企业债务重整的机构，这家 2017 年成立的公司规模不大 ( 参保仅 2 人 ) ‌，股东包括投资公司和金融专业人士 ‌，可见它有处理复杂金融案件的经验。它联合了另外两家资产管理公司——厚有安资管和昆朋资管，专门成立了上海家福启纾企业服务合伙企业来接盘这四家家乐福。这三家机构都擅长处理不良资产，这种组合明显是冲着债务重组去的。

值得注意的是，这四家家乐福子公司虽然负债高达 17.6 亿，但并非毫无价值。它们都有实体资产，比如宁波家乐福总资产账面值 1605 万元 ‌。专业资管公司可能看到了盘活这些资产的潜力，比如通过债务折让、资产处置或引入新投资者等方式实现盈利。

苏宁易购的公告显示，以 2025 年 3 月 31 日为基准，考虑到公司 2019 年收购上述四家家乐福公司的长期资产评估增值部分的剩余价值 0.88 亿元，四家家乐福公司交易完成后处置收益为 12.82 亿元，剩余合并范围内公司对四家家乐福公司账面应收款项账面余额 7.46 亿元。

也就是说，虽然这四家家乐福有很高的负债，但同时亦有一定规模的应收账款。对有安法务而言，重整这四家家乐福的不良资产，是展示其专业能力的绝佳案例。接手后承诺优先解决员工补偿和供应商欠款 ‌，既能积累口碑，也可能获得地方政府支持。对苏宁易购而言，剥离负债子公司后不仅获得 5.72 亿净利润 ‌，更重要的是甩掉了 17.6 亿债务包袱。

03家乐福在中国 30 年正式 " 缘尽 "

1995 年，家乐福从遥远的法国进入中国，在北京市朝阳区北三环东路开设了家乐福中国第一家门店 ( 北京创益佳店 ) ，迄今为止，家乐福与中国市场正式牵手 30 年。进入中国市场初期，开在黄金地段的家乐福超市从不缺客流，占地数千平方米的超大卖场、上万个 SKU 冲击着国人的神经。这家中国本土零售企业的 " 教父 "，也吸引了沃尔玛等外资零售商纷纷进军中国市场。

据中国连锁经营协会公布的中国连锁百强名单，2008 年，家乐福中国位列第六，是外资商超零售企业的头号选手，平均每家门店收入 2.52 亿元。相关媒体报道显示，家乐福中国巅峰期在国内拥有超过 300 家门店。

从 2017 年开始，外资商超在中国的经营状况普遍不佳。2018 年 -2020 年，韩国乐天玛特、英国乐购等外资零售企业纷纷寻找本土合作伙伴，结束在华业务。家乐福 2017、2018 年归母净利润分别亏损 10.99 亿元、5.78 亿元。2019 年 9 月苏宁完成 80% 股份收购后，家乐福中国从收购正式达成之后到 2019 年底这段时间，实现净亏损 3.04 亿元。

2020 年，家乐福中国营业收入为 255.74 亿元，净利润为亏损 7.95 亿元。2021 年家乐福中国总体营业收入同比下降超过 10%，实现净亏损 33.37 亿元，创历史之最。2022 年，家乐福再亏损 20.8 亿元。

苏宁易购 2024 年年报显示，家乐福中国营收为 6.48 亿元，亏损 5.46 亿元。报告期内，家乐福 ( 上海 ) 供应链管理有限公司等共 6 家家乐福中国子公司被债权人申请破产。

从去年开始，苏宁易购开始扭亏为盈，虽然这样的盈利底气不足，但至少呈现出利好势头。

4 月 29 日晚间，苏宁易购发布的 2025 年第一季度报告显示，苏宁一季度实现营业收入 128.94 亿元，同比增长 2.50%，归属于上市公司股东的净利润 1796 万元，较上年同期扭亏为盈，连续四个季度实现盈利。截至 2025 年 3 月 31 日，苏宁资产负债率持续改善，较期初减少 0.25%。

国补机遇下，2024 年苏宁易购实现了 2020 年以来的首次全年盈利。2024 年财报显示，公司全年实现营收 567.91 亿元，实现归属于上市公司股东的净利润 6.1 亿元，同比增长 114.93%，经营活动产生的现金流量净额 45.86 亿元，同比增长 57.56%。

苏宁易购将 "2025 年在经营层面实现全面盈利 " 定为目标。2025 年，能否实现店面持续提效仍是观察苏宁营收、利润增长的一大要点，苏宁表示，将围绕 " 一大一小 " 两种业态做深做透，Suning Max、Pro 等核心大店将加强新质产品的宣发、提高经营效率，Suning Fun 等小型店面扩大网络覆盖，同时通过零售云加强县镇市场渗透。

截至目前，家乐福中国仅剩 3 家门店仍在经营。随着双方和解落地，剩余门店也将全面更名，家乐福品牌退出中国迎来倒计时，但其未来定位仍不明朗。苏宁需要思考的是，接下来该怎么办？