近期虽然市场看起来风平浪静，但是许多品种其实都已经有了行情启动的迹象，其中黄金自然是不可忽视的方向之一。自从 4 月份以来的横盘已经持续了相当长的时间，无论是向上还是向下，都已经没有了更多纠结的空间和时间。这就意味着，市场将很快将见到方向性的选择突破，而其背后大概率也会有消息面的同步匹配驱动。

黄金期货本月换月之后曾经小幅刷新历史新高，但是并未得到现货市场的配合，导致之后金价高开低走，重回震荡区间。我们之前曾经讲过期现货价差的问题，以黄金为参考的话，两者价差超过 3% 的时候必须是有价格回归的需求的。这也是为什么近期两者价格又重新趋同的原因。

不过从图形上来看，随着价差的修复，形态上两边也开始逐渐接近。无论是现货还是期货，都在三角形整理的过程当中，只是下轨的倾斜度略有差别。相对来说，期货继续纠结的空间较少，而现货理论上还能摇摆一段时间。但无论如何，市场不可能永远处于震荡行情之中，突破终究是最终的路径。

那么究竟是继续上行再创新高还是向上乏力大幅回撤呢？本质上我们要做的是守株待兔，等待市场自己做出选择，然后加入多空对决胜利的一方。如果要提前判断的话，我只能说从月图上来看，5-7 月三个月都是有明显上影线的收先情况，并且除了 5 月有下影线之外，6 月和 7 月都没有。按照这个大周期的情况，所谓一鼓作气，再而衰三而竭。如果本月依旧是这个样子的话，那么更加倾向于市场将选择往下走。既然往上找不到理想的跟风盘，那么只能通过价格的优势来重新获取买盘动能。加上消息面上传出的俄乌挺火新进展，很有可能成为推动金价下跌的因素。当然这些只是猜测和假设，如果期货和现货都双双创新高的话，自然还是以看多黄金为下一阶段的主要方向。

另外值得注意的是，白银在上月也出现了比较明显的上影线。虽然之前有一段时间黄金横盘白银也能有所表现，但是历史上来看，黄金大幅调整的时候白银是没有可能独立支撑的。这意味着，当黄金选择下行的时候，白银也会面临较大的补跌风险。加上白银此前的上涨本身就有一定的赶顶感觉，因此只要黄金最终方向向下，那么金银就是适合多金空银适当对冲的区间。如果黄金方向向上，那么则需要观察白银可能的创历史新高的机会了。

$NQ100 指数主连 2509 ( NQmain ) $ $SP500 指数主连 2509 ( ESmain ) $ $ 道琼斯指数主连 2509 ( YMmain ) $ $ 黄金主连 2512 ( GCmain ) $ $WTI 原油主连 2510 ( CLmain ) $