8 月 7 日早盘开盘，医疗板块出现异动，体外诊断、精准医疗、DRG/DIP、医疗器械等概念居前，截至午间收盘，利德曼（300289.SZ）实现 20CM 涨停、科华生物（002022.SZ）实现 10CM 涨停、阳普医疗（300030.SZ）上涨 9.70%。

兴业证券认为，创新药板块景气度可持续，当前我国创新药行业处于 3.0 时代。2025 年成为中国创新药海外爆品爆发的元年，大量峰值预期过 30 亿 -50 亿美金的品种浮出水面，对外授权交易不断刷新纪录。该行预计今年产业趋势带来的投资机会大于 2020 — 2021 年。

" 创新 + 国际化 " 趋势不改

兴业证券进一步指出，" 创新 + 国际化 " 的创新药产业趋势始终是医药板块的核心方向，政策预计持续支持产业，全球竞争力预计持续加强，商业化盈利预计持续兑现，行业迎来黄金周期。

而 " 创新 + 国际化 " 趋势之所以成为医药板块的核心方向，是全球医药行业发展规律、技术迭代需求与政策环境共同作用的结果。这一趋势不仅体现了药企应对市场竞争的战略选择，更折射出医药产业从 " 仿制跟随 " 向 " 原创引领 " 转型的深层逻辑。

据统计，2025 年全球超 300 亿美元销售额的药物面临专利失效。随着原研药专利到期高峰到来，药企必须通过创新维持收入增长。以恒瑞医药为例，其 2025 年上半年创新药收入达 66.12 亿元，同比增长 33%，占总营收近 50%，这种转型背后是持续高强度的研发投入。

企业的不断研发与创新推动中国创新药产业完成从 " 泛泛创新 " 到 " 精准创新 " 的跨越。数据显示，截至 2025 年上半年，中国在研原研创新药数量跃居全球第一，覆盖 1300 个治疗赛道，其中 22% 的赛道研发进度领先全球；2025 年上半年，中国 16 款创新药获批上市，77 款药物获得孤儿药等特殊资格认定。

值得一提的是，中国创新药的国际化路径正从单一授权交易向全链条生态输出演进。2025 年上半年，中国创新药领域达成超 50 笔全球合作，总额达 484.48 亿美元。

其中，三生制药与辉瑞的 60.5 亿美元 PD-1/VEGF 双抗授权协议刷新单笔交易纪录；恒瑞医药通过 " 股权绑定 + 利润分成 " 模式，将 GLP-1 类创新药组合授权给美国 Hercules 公司，不仅获得 1.1 亿美元首付款，还持有对方 19.9% 股权，开创了 " 技术输出 + 资本收益 " 的双赢范式。

政策、资金双支持

为支持医药事业发展，近年来我国推出了一系列系统性支持政策，涵盖研发、审批、支付、临床应用及国际化等全链条环节，形成了 " 政策 + 资本 " 双轮驱动的发展格局。

国家药监局 2024 年推出创新药临床试验 "30 日快速审批通道 "，针对国家重点研发品种、1 类创新药（含中药、化药、生物制品），审评时限从 60 个工作日压缩至 30 个工作日。2025 年进一步优化试点方案，要求试点机构在申请人提交临床试验申请前完成立项、伦理及合同审查，实现获批后 12 周内启动首例受试者入组。

在资金支持方面，研发费用加计扣除比例提升至 100%（未形成无形资产）或 200%（形成无形资产），覆盖临床前研究至上市后再开发全周期；抗癌药、罕见病药生产流通环节可选择 3% 简易计税，国产抗艾滋病病毒药品免征增值税至 2027 年。

中国红十字基金会则设立 "Planting Plan" 专项基金，为麻醉、ICU 等领域的临床研究提供 1 万 -20 万元 / 项资助。

格局成形，成果涌现

可以认为，当前我国创新药企业正处于政策红利释放、研发效率提升、国际化加速的关键发展期，形成了 " 头部企业引领，细分领域崛起 " 的格局。

目前，头部企业研发强度普遍超 20%，恒瑞医药 2025 年 Q1 研发投入 15.33 亿元，同比增长 25.7%，占营收比重 21.28%；百济神州 2024 年研发费用高达 142 亿元，2025 年 Q1 研发费用率降至 43%。

细分领域创新者涌现，在中小型 Biotech 聚焦差异化赛道，如荣昌生物在 ADC 领域布局 3 款Ⅱ期临床药物，覆盖 HER2、Claudin 18.2 等靶点；贝达药业在 KRAS G12C 抑制剂等前沿领域取得进展。

在 ADC（抗体偶联药物）赛道，荣昌生物的核心产品维迪西妥单抗（全球首个胃癌适应症 ADC），授权 Seagen（现被辉瑞收购）26 亿美元，胃癌全球Ⅲ期临床推进中；百利天恒的核心产品 BL-B01D1（全球首个 EGFR/HER3 双抗 ADC），与百时美施贵宝达成 84 亿美元合作，刷新全球 ADC 授权纪录。

在细胞与基因治疗（CGT）赛道，药明康德的核心业务 CRDMO 为全球龙头，赋能 CAR-T/ADC 开发；复星医药的核心产品奕凯达（全球首个 BCMA CAR-T 疗法），2024 年销售额 12 亿元，产能利用率达 95%。

在代谢与减重赛道，甘李药业的核心产品 GZR18（GLP-1/GIP 双靶点激动剂），减重效果媲美司美格鲁肽，2025Q1 净利润同比增长 224.9%。