每天烧掉5000万！我深扒Meta这份财报，发现了扎克伯格的疯狂赌局

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近日，Meta 发布了 2025 年第二季度财报，交出了一份超出市场预期的成绩单：营收为 475.2 亿美元，远超高盛预估 450.4 亿美元，同比增长 22%；净利润 183.4 亿美元，同比增长 36%；每股收益 7.14 美元，同样大幅超出预期的 5.92 美元。

这份亮眼财报直接点燃资本市场热情，Meta 股价盘中一度大涨超 12%，创出历史新高，总市值增加 2044 亿美元。

然而，当视线聚焦到 Meta Reality Labs 部门时，却呈现出了 " 冰火两重天 " 的景象：该部门 Q2 营收 3.7 亿美元，虽较上年同期的 3.5 亿美元微增 5%，但 49 亿美元的巨额支出导致 45.3 亿美元的亏损，相当于每天 " 烧掉 " 近 5000 万美元，尽管亏损较预期的 48 亿美元略有收窄，却仍难掩其 " 烧钱机器 " 的本质。

更耐人寻味的是，Meta Reality Labs 部门内部的 " 分裂式 " 现象：与 EssilorLuxottica 合作推出的 Ray-Ban Meta 智能眼镜成为最大黑马，销量同比暴涨 200% 以上，成为财报中的一大亮点；反观曾被扎克伯格寄予厚望的 Quest 系列 VR 头显，却遭遇市场寒流，销量连续两个季度环比下滑。

为何会形成如此巨大的反差？其背后是否又预示着 Meta Reality Labs 将迎来重大战略转向？

每天烧掉半个 " 小目标 "，Meta 为何还坚持在 Reality Labs 砸钱

不难看出，Meta 这家社交巨头再次向市场证明了它的赚钱能力。不过，深入分析 Meta 的 Q2 财报，我们还是可以清晰地看到，公司不同业务板块呈现出截然不同的发展态势。

先说说赚钱的大头——社交应用家族（FoA），包括 Instagram、Facebook 和 WhatsApp 等在内的 Meta 应用系列，Q2 营收为 471.46 亿美元、同比增长 22%。值得一提的是，此次财报电话会上 Meta 方面强调了 AI 技术对其广告业务的助推效果，据 Meta 首席财务官 Susan Li 透露，目前已经有近 200 万广告商正在使用 Meta 的视频生成功能、图像动画和视频扩展等 AI 工具。

Meta 二季度业绩概要，图源：Meta 财报

但要说最有意思的，还得是 Reality Labs 这个 " 烧钱大户 "。这个部门的故事在 Q2 来看还是颇具戏剧化：

一边，是 Ray-Ban Meta 智能眼镜成为本季度最大的亮点。据 EssilorLuxottica 公布的数据，2025 年上半年 Ray-Ban Meta 眼镜销量同比激增超过 200%，实现了 " 三倍增长 "。这一增长直接推动了 Reality Labs 部门营收达到 3.7 亿美元，同比增长 5%。

另一边，却是 Meta 的 Quest 系列 VR 头显销量持续下滑。根据 Steam 平台 2025 年 6 月的硬件调查数据，Steam 平台上 VR 头显用户占比呈现出持续下滑态势，Quest 3 其份额暴跌 6.38%，降至 16.28%。虽然 Quest 2 和 Quest 3S 有所增长，但整体来看，Quest 头显销量已经连续两个季度同比下降。Meta 首席财务官 Susan Li 在财报电话会上坦言：" 这 5% 的同比增长源于雷朋 Meta 眼镜销量的增长，但 Quest 头显销量的下降在一定程度上抵消了这部分增长 "。

图源：Meta 财报

不过，面对这一局面，Meta 也在不断调整其硬件战略。比如，公司取消了原定 2026 年发布的 Quest 4 系列的主要候选产品，转而全力推进代号为 "Puffin" 的超轻薄开放式头显项目 , 并设定目标在 2026 年底前发布这款新产品。

此外，此前 Meta 还计划向第三方硬件厂商开放 Horizon OS，华硕和联想将成为首批采用该系统的合作伙伴。这一战略转变意味着 Meta 可能不再将硬件销售作为其业务的唯一或主要收入来源，而是希望通过生态系统建设获得更可持续的增长。

尽管从财务的角度来看，自 2020 年底以来，Reality Labs 的累计亏损已接近 700 亿美元，但 Meta 似乎仍将其视为必要的长期投资。

比如，扎克伯格希望通过强调 AI 眼镜的重要性，来为 Reality Labs 的未来发展找到一个合理的解释。而在 2024 年第四季度财报电话会议上，Meta 首席财务官 Susan Li 曾告诉投资者，由于公司会继续大力投资该部门的未来潜力 , 预计 Reality Labs 在 2025 年的亏损将会增加。

虽然如此烧钱，但 Meta 依然底气十足。毕竟截止到 Q2，Meta 账上类现金 471 亿，核心业务又这么赚钱，确实有资本继续这场豪赌。就像在说：" 亏得起，接着干！"

下半年新品前瞻：5 款智能设备或将登场

随着 Meta 公布强劲的 Q2 财报，市场关注的焦点自然转向了公司在下半年可能推出的新产品。

目前综合各方信息来看，Meta 在 2025 年下半年至 2026 年初的产品路线图已经逐渐清晰，或将包括 5 款新品：三款 AI 眼镜（无显示功能）—— RAY-BAN Meta 3 Optical 视光眼镜、RAY-BAN Meta 3 飞行员款墨镜、OAKLEY Meta 运动款墨镜，一款具备显示功能的 AR 眼镜 Meta Celeste，以及一款可独立使用或配合 AR 眼镜作为交互手柄的智能手表。

第三代 Ray-Ban 系列：

此前，据 AR 圈爆料，原计划 2026 年推出的两款新品（代号 Aperol 和 Bellini）或将提前至今年 9 月发布，起售价 299 美元。

其中：Ray-Ban Meta 3 Optical（代号 Bellini），和 Rayban Meta 之前主打墨镜形态不同，Rayban Meta 3 Optical 主打的是近视镜架款；Ray-Ban Meta 3（代号 Aperol），产品形态为飞行员款，依然为墨镜款。主要面向户外运动、驾驶、旅行等场景。

虽然具体的功能与参数尚未完全确认，但第三代产品可能包含实时物体识别、文本朗读功能、场景理解等 AI 视觉能力增强。在交互体验方面，预计将支持更自然的语音交互功能，电池续航时间有望大幅增加。

图源：AR 圈

Meta Celeste（代号 Hypernova）：

根据开发者 Luna 爆料，该产品为单目全彩显示款，采用的是 Lcos+ 全彩阵列光波导，同时配有肌电手环用于交互，售价将会达到 1000-1400 美金左右。（更多细节，可参阅我们此前的深度解析：《售价或破万！Meta 神秘 AR 眼镜项目曝光：单眼屏 + 神经腕带，高端极客的新玩具》）

Oakley 联名骑行款 AI 智能眼镜：

该产品会基于 Oakley Sphaera 款设计，摄像头会位于中间位置，或采用接近于运动相机的摄像头配置。

此外，市场还传言 Meta 与 Prada 的联名款可能同期发布，若消息属实，9 月的 Meta 新品发布会将异常精彩。

可联动 Quest 头显的智能手表：

据台媒 digitimes 报道，Meta 正与国内代工厂商华勤合作，计划开发搭载摄像头的智能手表，相应手表据称可以与 Quest 等 XR 头显及后续 Meta AR 眼镜联动使用，进一步扩展 Meta 的 " 元宇宙 " 愿景。

不过自 2024 年（去年）起，市场传出 Meta 将重启该智能手表计划，而如今台媒消息进一步证实了 Meta 有望 " 复活 " 这款手表。不过台媒同时表示，Meta 智能手表的初期产品预计为 " 试水 " 用途，产量预计不大，暂不知悉该机会否在今年 9 月的 Meta Connect 发布会中登场。