国金证券股份有限公司樊志远 , 丁彦文近期对顺络电子进行研究并发布了研究报告《25H1 创同期新高，新兴领域布局显著放量》，给予顺络电子买入评级。

顺络电子 ( 002138 )

7 月 30 日，公司发布 2025 半年报，25H1 公司实现营收 32.24 亿元，同比增加 19.80%，实现归母净利润 4.86 亿元，同比增加 32.03%，扣非归母净利润 4.62 亿元，同比增加 32.87%，收入及利润创半年度历史新高。25Q2 公司实现收入 17.63 亿元，同比增加 23.12%，环比增加 20.73%，创季度收入历史新高；实现归母净利润 2.53 亿元，同比增加 27.74%，环比增加 8.40%。

经营分析

新兴市场领域持续增长，25H1 收入利润创同期新高。分业务线来看，25H1 公司信号处理 / 电源管理 / 汽车电子或储能专用 / 陶瓷、PCB 及其他收入分别为 11.63/11.50/6.41/2.70 亿元，同比 +7.55%/+25.73%/+38.22%/+16.70%。汽车业务持续研发投入及产能扩产，伴随着国内大客户 BMS、功率共模器件、驱动变压器等产品上放量，同比实现较快增长。25H1 公司毛利率为 36.68%，同比减少 0.28pct，25Q2 毛利率为 36.78%，同比减少 0.20pct，环比增加 0.22pct。盈利水平小幅波动，随着产能利用率的提高，毛利率有望实现逐季提升，绕线产品伴随着一体成型电感放量结构改善，汽车业务规模效应带动盈利能力提升，整体业务结构进一步改善。

数据中心业务进一步突破，AI 服务器及 AI 端侧赋能增长。25H1 数据中心业务实现订单的重要增长，成为公司继汽车电子市场之后又一新兴战略市场；汽车业务已进入加速放量阶段，推进新产品研发及批量化应用；传统消费电子业务持续拓展，功率电感加速导入，AI 端侧相关等新品推出有望拉动增长。

盈利预测与估值

预计 2025-2027 年归母净利润为 11.07、14.22、18.26 亿元，同比 +33.07%、+28.47%、+28.35%，公司现价对应 PE 估值为 21、16、13 倍，维持 " 买入 " 评级。

风险提示

终端需求不及预期风险、新产品推广不及预期的风险、大股东质押减持风险、汇率波动的风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东北证券李玖研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 51.37%，其预测 2025 年度归属净利润为盈利 10.72 亿，根据现价换算的预测 PE 为 21.45。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 7 家机构给出评级，买入评级 7 家；过去 90 天内机构目标均价为 36.22。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由 AI 算法生成（网信算备 310104345710301240019 号），不构成投资建议。