开源证券股份有限公司张宇光 , 方勇近期对东鹏饮料进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告：高基数下较快增长，新品表现强劲》，给予东鹏饮料增持评级。

东鹏饮料 ( 605499 )

2025H1 维持较快增长

公司 2025H1 收入 107.4 亿元，同比增 36.4%，扣非前后归母净利润 23.7、22.7 亿元，同比增 37.2%、33.0%。2025Q2 单季收入 58.9 亿元，同比增 34.1%，扣非前后归母净利润 13.95、13.12 亿元，同比增 30.8%、21.2%。公司拟派发 2025H1 半年度红利 2.5 元 / 股。我们维持 2025-2027 年归母净利润预测至 42.28/52.14/57.45 亿元，对应 2025-2027 年 EPS8.13/10.03/11.05 元，当前股价对应 2025-2027 年 35.3/28.6/26.0 倍 PE，电解质水势头依然较好，维持 " 增持 " 评级。

东鹏饮料维持较快增长，补水啦延续高增长

2025H1 公司东鹏能量饮料营收同比 +22.0%，高基数下东鹏保持较快增长；补水啦同比增 213.7%，增长势头依然强劲，主因网点覆盖率快速提升、产品势能攀升，新增 380、900ml 产品覆盖多场景；其他饮料产品同比增 65.2%，果之茶等新品表现较好。2025Q2 公司东鹏能量饮料营收同比增 18.8%，补水啦营收同比增 190.0%，2025Q2 势头依然强劲。分区域看，广东、华东、华中、广西、西南、华北等市场营收同比分别增 19.4%、34.0%、29.3%、31.2%、24.5%、74.1%，广东、广西等市场在补水啦、单点卖力提升带动下增速依然保持较快增长。

盈利能力高基数下略有波动

2025Q2 销售净利率高基数下同比 -0.6pct 至 23.7%。其中毛利率同比 -0.35pct，预计补水啦高速增长下产品结构影响，预计白糖等原料价格下降对毛利率有正贡献。公司销售、管理、研发、财务费用率同比 +0.49、+0.29、-0.15、+0.57pct，整体费用上稳中有升，预计主因冰柜投入大幅增加和季度间波动影响所致，2025H1 整体费用率水平基本保持相对平稳。

新品开发模式日趋成熟

分产品看，老品维持 15%-20% 左右增长，次新品补水啦增长势头依然强劲，新品果汁茶等表现较好；公司渠道优势突出，精准数字化营销赋能新品，新品开发模式更加成熟，产品矩阵日趋完善，公司仍有望保持稳定较快增长。

风险提示：竞争加剧风险、原材料价格大幅上涨风险、食品安全风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，平安证券股份有限公司张晋溢研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 77.83%，其预测 2025 年度归属净利润为盈利 43.9 亿，根据现价换算的预测 PE 为 33.97。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 30 家机构给出评级，买入评级 25 家，增持评级 5 家；过去 90 天内机构目标均价为 341.08。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由 AI 算法生成（网信算备 310104345710301240019 号），不构成投资建议。