中邮证券有限责任公司吴文吉近期对奥士康进行研究并发布了研究报告《联接世界、导通未来》，首次覆盖奥士康给予买入评级。

奥士康 ( 002913 )

投资要点

AI、汽车电子等新兴领域需求拉动 PCB 行业转型升级。全球高端算力需求在人工智能的驱动下急剧增长，汽车产业电动化、网联化、智能化的深度融合，共同促进了服务器及数据中心、汽车电子等 PCB 下游应用领域的需求释放。未来汽车电子、AI 服务器、AIPC 等新兴领域的技术突破，将持续驱动 PCB 产业向高频高速、高性能及高密度的方向转型升级，引领行业迈向高附加值的高端制造发展阶段。

拓展高端客户群体，巩固汽车电子 PCB 领域地位。与传统汽车相比，新能源汽车电子程度较高，PCB 用量是传统能源车的数倍，加上自动驾驶、智能网联等新兴技术对 PCB 性能要求更高，高频高速 PCB 需求增加，从量价双向促使新能源汽车单车价值量的提升。公司聚焦满足汽车电动化过程中的电控系统、智能化过程中智能座舱及驾驶自动化系统所带来的 PCB 需求，持续投入下一代技术研发，进一步强化在智能汽车领域的优势，形成新的业绩增长极。目前，公司大力拓展高端市场，积极开拓高端客户群体，凭借优质的产品与服务，成功与多家国际知名汽车品牌及 Tier1 供应商建立了长期稳定的合作关系，进一步巩固公司在汽车电子 PCB 领域的市场地位。

迅速切入 AIPC 市场，目前已实现稳定供货。2024 年全球 AIPC 出货量达到 4,800 万台，占个人电脑 ( PC ) 总出货量的 18%；Canalys 预计到 2025 年，AIPC 出货量将超过 1 亿台，占 PC 总出货量的 40%；到 2028 年，AIPC 出货将达到 2.05 亿台，2024-2028 年期间的复合年增长率（CAGR）将达到 44%。在 AIPC 市场兴起之初，公司迅速切入该领域，通过与行业内多家 PC 厂商建立深度合作关系，深入了解客户需求，为客户提供定制化的产品解决方案。目前，公司 AIPC 产品已实现稳定供货。

把握数据中心市场机遇，推出一系列高性能 PCB 产品。受 AI 算力需求激增驱动，服务器市场显著放量。根据 TrendForce 集邦咨询数据，2024 年全球 AI 服务器产值达 2050 亿美元，出货量同比增长 46%，预估 AI 服务器 2025 年全年出货量将年增近 28%。公司洞察该领域对 PCB 产品在高性能、高可靠性方面的高端要求，通过不断丰富产品矩阵，推出一系列满足数据中心及服务器应用需求的高性能 PCB 产品，有效提升公司在该领域的市场竞争力，进一步巩固公司在数据中心及服务器 PCB 市场的地位。

投资建议：

我们预计公司 2025/2026/2027 年营业收入分别为 55.0/67.2/81.2 亿元，归母净利润分别为 5.4/7.0/9.2 亿元，首次覆盖给予 " 买入 " 评级。

风险提示：

全球贸易格局变化的风险；市场竞争加剧风险；原材料价格上涨风险， 行业周期性波动风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东北证券武芃睿研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 74.18%，其预测 2025 年度归属净利润为盈利 5.19 亿，根据现价换算的预测 PE 为 18.03。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 3 家机构给出评级，买入评级 2 家，增持评级 1 家。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由 AI 算法生成（网信算备 310104345710301240019 号），不构成投资建议。