流媒体平台 Roku 于六月宣布与亚马逊达成重大合作伙伴关系，凸显了在连接电视市场中增加合作的潜力。这一合作伙伴关系对 Roku 尤其有利，因为 Roku 正在将其数字广告业务整合到更广泛的流媒体平台中。有外国分析师认为，Roku 在 2025 财年及以后仍然是流媒体市场中一个有吸引力的增长选择，尤其是随着其毛利状况的改善和亏损的缩减。

作者：The Asian Investor

合作伙伴关系将加速平台增长

Roku 在六月宣布与全球最大的零售公司亚马逊达成广告合作伙伴关系，双方将在 Roku 主导的连接电视市场开展合作。连接电视市场正在迅速扩展，Roku 目前在这个市场的份额约为 40%。通过这一合作协议，亚马逊平台上的广告商将能够触达超过 8000 万台连接电视，从而实现高效的受众定位以及营销人员数字广告覆盖范围的巨大增加。连接电视广告支出也在激增，这无疑是亚马逊和 Roku 合作的一个关键考虑因素。

根据 eMarketer 的数据，美国连接电视市场预计在 2024 财年至 2027 财年期间，广告支出预计将以每年 12% 的速度增长。值得注意的是，支出趋势有利于连接电视市场，而传统电视支出预计在未来三年将收缩。

来源：eMarketer

通过亚马逊的 DSP（Demand-Side Platform，需求方平台），在亚马逊上投放广告的公司现在有机会大幅增加受众覆盖面，并提高营销活动的效果，这可能会为营销人员带来更高的转化率，同时也为亚马逊和 Roku 带来更高的数字营销收入。此外，这一合作伙伴关系通过亚马逊增强了 Roku 在数字广告市场的推进力度，提供更广泛的广告覆盖和更好的效果跟踪，这只会进一步增强连接电视相对于传统电视的竞争优势。

亚马逊和 Roku 之间的合作伙伴关系显然对 Roku 来说是一个巨大的胜利，Roku 有望在其数字广告业务中获得收入提升。数字广告收入是 Roku 平台收入的一部分，平台收入在 3 月季度同比增长 16% 至 10.2 亿美元。Roku 未来在数字广告业务成功的关键是 Roku 体验，这一功能利用人工智能个性化观看选项。更个性化的体验将进一步帮助流媒体公司通过定向广告更好地实现用户变现。

来源：Roku

预计亏损将缩小，拐点可能在 2026 财年到来

Roku 即将迎来业务的潜在转折点：即实现正营业利润。在第一季度，Roku 仍产生 5770 万美元的营业亏损，但趋势指向正确的方向，因为该公司同比缩减了 1.43 亿美元的亏损。此外，随着公司扩大其市场影响力，增加平台收入，并为亚马逊广告提供更好的分销，预计将对公司的毛利产生强劲的推动作用。

在第一季度，亚马逊的毛利达到 4.45 亿美元，同比增长 15%。长期趋势非常有利，尽管自疫情以来利润率有所下降，但相信 Roku 不断增长的规模以及与亚马逊的合作伙伴关系将帮助公司在未来吸引更多的客户，并更好地实现客户变现。

来源：YCharts

Roku 的风险

Roku 与亚马逊的合作协议可能会加速公司的平台收入增长，因为 Roku 显然会从其核心连接电视业务中的更高广告支出中受益。然而，可能阻碍股价上涨的是平台的盈利状况。尽管毛利趋势正在改善，但公司在营业利润基础上尚未实现盈利。因此，如果流媒体平台未来在其平台业务中仅看到疲弱的数字广告增长，或者未能在近期实现营业利润，我的看法将会改变。

总结

Roku 与亚马逊的合作伙伴关系是一个改变游戏规则的举措，特别是对于流媒体公司而言：现在，它在其业务中拥有一个重大催化剂，可以加速其集成数字广告投放平台的发展，而拥有亚马逊作为广告领域的重要客户 / 合作伙伴，对 Roku 的增长前景几乎没有坏处。

通过为亚马逊的广告商提供更广泛的覆盖范围、更好的参与度以及更好的测量和跟踪工具（以评估活动效果），Roku 可以更好地利用其在连接电视市场的领先地位，从而也增强其对自身客户的变现潜力。

尽管自四月以来股价强劲上涨，Roku 的股票市销率仍低于三年平均水平。但是，流媒体平台在连接电视市场仍然是一个有吸引力的增长选择，尤其是亚马逊交易可能成为 Roku 广告业务的加速剂。 $Roku Inc ( ROKU ) $