作者 | 李沁予           编辑 | 范志辉

最近，索尼音乐集团董事长 Rob Stringer 在最新的投资者发布会上，详细阐述了公司在版权、AI、分发、流媒体以及未来战略上的核心观点。

作为索尼集团 2025 年投资者业务板块演讲的一部分，他介绍了索尼音乐的财务表现、曲库交易、分发策略、人工智能机遇、音乐流媒体订阅价格等内容。

在技术浪潮的冲击下，索尼音乐似乎始终保持着一种 " 稳健 " 的节奏。

从版权到 AI，从渠道变革到用户价值，索尼音乐的新战略解答了哪些问题？

内容为王，技术筑墙

在面向投资者和行业观察者的演讲中，Rob Stringer 披露了公司最新一轮资本投入与业务扩张的战略计划。

过去一年中，索尼音乐在新专辑、曲库版权、创意项目和服务平台等领域完成了 60 多项投资，总支出超过 25 亿美元。这些投资分布于多个市场，涵盖了从内容源头到分发链路的多个关键节点。

内容端，索尼音乐近年来持续加码多元化艺人阵容。

目前，索尼音乐旗下艺术家包括获得格莱美年度专辑奖的 Beyonc é，以及在主流榜单中表现活跃的 Tyler, the Creator、Tate McRae 和 Future 等人。在拉丁音乐板块，波多黎各说唱歌手 Bad Bunny 的市场影响力和美墨裔的词曲作者 Edgar Barrera 的创作产出也被频繁提及。

此外，公司版权部门签下的 Charli XCX 与 Chappell Roan 等人，其最新作品在社交层面也引发了一定关注。

据 Stringer 透露，过去四年，索尼音乐年均营收增长率为 14.7%，高于同期 11.3% 的整体音乐市场增速。在此期间，公司持续推动内容资产的收购与控股，强化内部资源整合能力。

分发业务方面，索尼音乐通过子公司 The Orchard 与超过 2.6 万家唱片公司建立合作关系，在全球构建出规模化的内容分发网络。同时，AWAL 作为索尼音乐旗下服务平台吸引了超过 2 万名独立艺术家。

值得一提的是，索尼音乐在 The Orchard 前 20 大合作客户中拥有超过半数的少数股权，表明其在独立市场的布局已超越纯粹分销角色，逐步向资本嵌入和运营参与过渡。

尽管分发业务扩张，但索尼音乐对外表示，其整体盈利能力并未因此受到削弱。2025 财年第一季度财报显示，索尼全球音乐版权业务（包括录制音乐与词曲版权）在该季度实现营收 25.4 亿美元，同比增长 1.5%，展现出良好的增长韧性与成本控制能力。

在谈及分发战略时，Stringer 指出，索尼音乐是最早将独立内容分发系统整合进主流唱片公司体系的企业之一，他强调，正是这种系统化整合能力，使索尼音乐能够在扩展分发规模的同时，维持稳健的盈利表现。

曲库方面，老歌（Catalog，发行超 18 个月）在流媒体消费中占比上升已成趋势。Stringer 提到，2024 年老歌在 2020 年前 200 首热榜曲目中的占比已升至 50%，而在 2020 年这一数字为 24%。

可以看到，2016 年到 2024 年美国流媒体音乐用户年龄结构的变化趋势，用户总量从 2016 年的 2300 万升至 2024 年的 1.74 亿，增长超过 7 倍；如今，年轻群体在流媒体平台上的主导地位正在减弱（33%），中青年（25-44 岁）群体份额保持相对稳定（41%），而 45 岁以上的中老年用户成为增长最快的群体（26%）。

为此，索尼音乐近年持续加码经典曲库的版权收购。其中，Queen 交易估值约 12 亿美元，Pink Floyd 版权竞购市场估值约 5 至 6 亿美元，成为其版权资产结构中的高曝光案例。

用户端，公司依旧依赖流媒体付费订阅作为核心营收来源。

在全球流媒体市场整体扩张的背景下，Stringer 指出，截至 2024 年，全球流媒体用户总数同比增长 11%，达到 7.52 亿人，相关行业收入增长 9.5%。索尼音乐已与几乎所有主流数字音乐平台完成续约，并通过强化内容授权与技术功能整合，进一步提升旗下作品在平台生态中的市场渗透率与商业转化能力。

关于 " 超级粉丝 " 订阅层级，Stringer 指出，该模式的落地仍需平台与内容方在收入分成机制、用户数据使用权限与产品体验设计等关键维度达成明确共识。尽管这一模式尚处于早期构想阶段，但 Stringer 对其长期潜力保持乐观。

他表示，索尼音乐拥有全球最具影响力的艺术家与品牌资源，包括部分艺人的姓名权与肖像权在内的核心资产。" 我们相信，当分层模型成熟后，将拥有强大的商业可行性。"

此外，在技术路径上，索尼音乐同样展现出围绕版权资产构建护城河的清晰战略，既严格控制 AI 技术的滥用，也加紧对于 AI 音乐的布局，聚焦于增强对既有内容的控制力与权益管理能力。目前，公司已与全球超过 800 家 AI 企业建立合作关系，重点应用于版权识别、防伪追踪、内容保护以及多语言处理等场景。

可以看到，索尼音乐最新的战略重心是稳扎稳打围绕内容资产的系统性布局，不仅涵盖了头部艺人、经典曲库的持续扩展，还体现在其对区域性、文化多样性的版权资源的全局性整合能力。

慢即是快，稳扎稳打

尽管过去一年的资本布局中展现出强劲的扩张姿态，但从具体的投资路径和业务组合来看，索尼音乐的战略基调并非激进，而更趋于稳健的防御型增长逻辑。

在投资者演讲中，索尼音乐集团董事长 Rob Stringer 针对当下音乐版权市场中出现的 " 金融化趋势 " 提出了批评。          

他指出，与某些 " 金融参与者 " 出于投机目的所进行的版权交易不同，索尼音乐的并购决策是建立在对作品 " 历史价值、文化意义与未来潜力 " 的深度认知基础上的。索尼音乐并未跟随市场上部分音乐投资基金 " 单点高杠杆押注 " 的模式，而更注重资产结构的多元化与风险分散。

从 Queen 到 Pink Floyd 等老牌艺术家的版权收购来看，这些交易不仅锁定了高价值的经典录音版权、词曲版权，更纳入了姓名权、肖像权等衍生商业权益，形成了具备持续变现能力的多元资产组合。相比单纯依赖版税回报，这种资产结构在面对市场波动时具备更强的抗风险能力。

此外，Rob Stringer 还提到了索尼音乐的其他版权投资，比如去年 4 月，索尼音乐收购法国独立嘻哈厂牌 WatiB 所有曲库的录音版权，涵盖 50 多项认证（包括 10 项钻石和 20 项白金）和传奇经典曲目。同时，还收购了不少创意、周边开发、营销公司如 The Merch Collective、Three Ten Merchandising Services、Black 17 Media 等。

相比近期收购的音乐版权基金 Hypgnosis，索尼音乐则更倾向于押注区域文化资产的 " 生命周期价值 "，不仅仅是曲库版税，而是其在本地化、演出、周边、营销等方面的多维复用性。这种策略更像是在建立一个音乐资产的可持续经营生态，而不是囤积 " 金融产品 "。

其次，索尼音乐对分发渠道的投入，也透露出其对未来内容主导权的高度重视。根据 MIDiA Research 数据，2024 年，非大型唱片公司连续第三年提升了市场份额，收入增长了 8.2%，达到 107 亿美元，使其市场份额从 2023 年的 29.2% 上升至 2024 年的 29.7%。

这一趋势中，索尼音乐通过 The Orchard 和 AWAL，不仅掌握了全球独立音乐市场的上游供给，同时也通过股权嵌入的方式，对合作唱片公司形成了实质性的资本绑定。这种提前布局的策略，实质上是对 " 内容 - 渠道 - 资本 " 一体化模式的强化，从而在未来流媒体平台逐步走向分利博弈的趋势下，为自己锁定更多谈判筹码。

流媒体方面，在与主流平台续约、并强化授权与技术整合的背景下，Stringer 也明确指出，当前音乐流媒体的定价机制已滞后于行业发展节奏。

他建议，未来平台应每 18 个月调整订阅价格，以反映内容价值在成熟市场的持续增长。与视频流媒体（如 Netflix、Disney+）自 2021 年以来 30%-40% 的累计提价幅度相比，音乐流媒体在多数市场仍维持 9.99 美元 / 月的基础定价，严重低估了音乐内容的商业潜力。

在新兴市场，Stringer 建议应结合当地通胀水平与支付习惯，推动更加动态的定价机制。同时，对于依赖广告支持的免费层，他呼吁平台加快用户向付费模式的过渡，从而提升整体 ARPU（每用户平均收入）水平。

面对 TikTok 等短视频平台，Stringer 特别强调数据透明度与利益分配机制的重要性。他认为，内容方在用户行为数据和商业收益中的参与程度，应成为未来平台合作模式设计的核心前提。

可以预见，未来，索尼音乐有望围绕两个方向推动结构性优化：一是争取订阅层价格的持续上调，确保内容在主流平台上的基础价值不被压缩；二是针对高黏性用户推出价格更高、权益更深的 " 超级粉丝 " 层级产品，提升单个用户生命周期内的商业价值。

此外，与平台型企业在 AI 音乐生成、虚拟歌手等领域的探索不同，内容方普遍更关注技术在版权合规与资产价值保护方面的落地能力。索尼音乐的这一技术导向，体现了其在技术驱动下深化版权治理、强化内容资产安全的长期取向。

归根结底，索尼音乐当前所推行的，是一套面向未来内容资产的系统化布局。

一方面，公司在面对短视频、AI 生成等新变量时，优先选择增强版权识别、防伪追踪与内容控制力，以确保既有资产不被技术滥用所稀释；另一方面，其对经典曲库、区域音乐文化与中长期用户价值的持续加码，展现出在 " 慢即是快 " 的战略耐心和投资逻辑。

索尼音乐正在押注于 " 内容是唯一恒定价值 " 的判断，而真正构成内容 " 恒定价值 " 的标准，是经典作品的文化积淀，也是 AI 驱动的泛化创作、粉丝经济下的场景互动，这些都正在被技术、平台和用户习惯重新定义。

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