一边是肖战代言的 400 系列销量破 100 万大关，一边是 IPO 获深圳证监局辅导备案，进入 6 月下旬，荣耀可谓 " 双喜临门 " ……  

"AI 终端生态第一股 " 的前世今生！

时光倒回到 2013 年，肩负着对标小米的使命的荣耀以华为子品牌诞生，并以性价比为杀手锏，仅仅在 2015 年上半年，就狂卖 2000 万部手机，给彼时的手机江湖，带来了不小的震撼。

时间来到 2020 年，因为众所周知的原因，华为芯片无法生产，于这一年独立出去的荣耀，被视为 " 华为平替 "，快速承接了部分手机市场空白，到 2021 年，荣耀已然以 11.7% 的份额位列中国市第 5，直至 2023 年 8 月华为 Mate60 系列满血回归之际，荣耀仍保持了中国市场第二、国产品牌第一的好成绩。

2024 年末，坊间盛传一份荣耀 Pre-IPO 融资计划显示，荣耀估值已达 2000 亿元，虽然荣耀官方未正式予以确认，但是结合华为当初剥离荣耀时的 400 亿美元左右的交易对价来看，这个估值倒也合乎逻辑。

虽然这一年度荣耀份额有所下滑，还经历了 " 灵魂人物 " 赵明出走的短期动荡，但否极泰来，在荣耀新掌门人李健的大刀阔斧式改革下，荣耀很快又恢复到满血状态，中国区士气得到提振的同时，荣耀海外市场的表现更可圈可点：

尤其像拉美和中东非还有亚太市场，都收获了高速增长，今年 1 月 9 日，荣耀正式进军印尼市场，并计划 2025 年在印尼开设超 10 家品牌体验店，发布近 30 款产品，目前荣耀已与印尼最大的移动设备和电子产品零售巨头 Erajaya 达成战略合作，未来可期。

2025 年 5 月 28 日晚，李健重磅发布了荣耀新品手机 400 系列，当红顶流肖战为该系列代言人，也就在同时期，荣耀 CFO 彭求恩表示，目前公司已聘用券商、律师、会计师等对上市进行筹备，各项工作正在开展中，具体上市时机需要结合市场、监管等因素综合考虑。

6 月 26 日，荣耀终端股份有限公司获得上市辅导备案，辅导券商为中信证券，依据辅导工作安排，荣耀预计将于 2026 年 1-3 月完成上市辅导，中国移动、中国电信、中金资本旗下基金等多家知名央企、国企继续以股东身份为荣耀保驾护航；

6 月 29 日，荣耀又官宣了一则令人颇感振奋的消息，肖战代言的 400 系列手机全球激活量已突破 100 万台大关，并一举打破荣耀近 3 年手机激活量最快破百万的纪录；

不到一周时间，就迎来两大重磅利好，无疑从侧面佐证了新掌舵者李健的硬实力，在竞争激烈的手机江湖，像李健这样具备力挽狂澜能力的经理人，屈指可数，投资的本质是投人，李健治下的荣耀，估值或有走高的可能；

目前，中国智能手机品牌中，已经上市的企业只有小米和传音，小米的市值已高达 1.56 万亿港元，不过小米业务多元，加上汽车大爆发，这个是专注做手机的企业不好直接对标的，所以暂且不论小米；

传音目前的最新市值为 908 亿，OPPO 和 vivo 虽未上市，但依据 2025 年中国独角兽排行榜给出的估值来看，OPPO 为 1430 亿元，vivo 为 1400 亿元，可见，按照 2000 亿的估值来看，荣耀其实已经领先了 OPPO、vivo 和传音。

问题来了，同样都是以手机业务为主，荣耀的估值为何会反超全球销量排名更高的 OPPO 和 vivo？

荣耀才不是华为平替！

" 所有的终端都值得用 AI 重做一遍 " 可能没有比这句话更加通俗易懂的表达荣耀的 AI 生态蓝图了，手机是核心的一块拼图，但却不是全部，荣耀的阿尔法战略中，会拥抱 MCP 等开放协议，打通 AI 终端生态。

目前荣耀笔记本搭载的 YOYO 助理，深度融合搜索、阅读、创作与智控功能，并首次实现设备全链路 AI 化操作，为用户带来智能交互体验；荣耀 Pad 则依托 AI 软硬件深度协同，率先实现真正的全局 AI 生产力，并支持与 iOS、鸿蒙、安卓系统的无缝文件互传，打破系统壁垒……

按照阿尔法的计划到 2027 年，荣耀 AI 终端生态会实现 1000+ 硬件品类的接入，4000 万 + 生态设备的激活，通过 AI 赋能的这些终端成品，最终将形成荣耀的 AI 终端生态集群！

李健对于荣耀作为 AI 终端生态公司的前景充满了信心，他曾直言 " 任何公司在不同阶段都会有不同增长曲线，荣耀作为 AI 终端生态公司，我们也将会打造第二、第三乃至更多增长曲线，机器人只是其中一个尝试。"

这就是荣耀的打法，荣耀敢于和盘托出，讲白了，李健并不担心被友商致敬，因为在 AI 赛道，TOP 5 巨头玩家的实力，已经开始出现分层了，这是一个很多媒体和网友都忽略的认知，比方，同样搞 AI，凭啥你荣耀估值更高？

这个其实也不难回答，反映在数字层面的话，首先就是在研发投入力度上，荣耀是具备领先优势的，脱胎于华为的荣耀一直以来都有重视研发的基因，2024 年中国制造业企业 500 强研发强度 TOP 20 榜单中，荣耀就凭高达 11.43% 的研发强度位列榜单第九名，荣耀这个研发强度，仅次华为，优势领先了小米、OPPO 和 vivo 等一众友商。

哪怕是在 AI 垂直赛道的投入，荣耀都已经真金白银烧了 100 亿量级了，AI 专利成果超 2000 项，都快赶上那几个 AI 互联网巨头了，同样是领先了另几个友商，而且，今年 3 月份，李健还在 2025 年 MWC 上首次公开荣耀阿尔法战略时宣布，未来 5 年将投资 100 亿美元，与全球合作伙伴构建一个开放、共创、价值共享的 AI 终端生态体系。

正所谓兵贵神速，李健专门新成立了一级部门，名叫 AI 新产业孵化部，下设具身智能实验室、具身数据实验室等，目前正在招聘机器人相关的工程师，据公开报道，目前荣耀 AI 和软件部门员工已达 2600 人。

Canalys 数据显示，荣耀在 2024 年全球 AI 手机平均售价（ASP）表现仅次于三星，高端化成效显著，即将于 7 月 2 日发布的荣耀折叠屏手机 Magic V5 将搭载行业领先的 AI 智能体技术，届时有望 AI 交互体验上取得领先。

不难预计，倘若将来 AI 领域出现了真正的杀手级应用，冲在最前面的荣耀，必然最先受益，荣耀的 IPO 之路，大概率会是一片坦途！

参考资料：

  IDC、Canalys、互联网那些事、虎嗅，部分图源网