财联社 6 月 26 日讯（编辑 黄君芝）在今年大部分的时间里，美国经济都在各种冲击中挣扎、与 "stagflation"（滞胀）打交道，至今尚未走出困境。

这是阿波罗全球资产管理公司（Apollo Global Management）首席经济学家 Torsten Sl ø k 的观点。根据他的看法，美国正处于滞胀的关键拐点，滞胀是一种经济增长放缓而通胀居高不下的可怕情景。

而对于美联储的政策制定者来说，" 滞胀 " 通常比典型的衰退更难解决，因为较高的通胀可能会阻止美联储降息来提振经济。

Sl ø k 在最新发表的白皮书中写道，这种情况在很大程度上是由美国总统特朗普的关税政策引发的。

他写道：" 关税上调是典型的滞胀冲击——它们不仅增加了经济放缓的可能性，同时给物价带来了上行压力。" 他还补充说，华尔街对今年经济增长的共识预测已经下降，而通胀预测则小幅上升。

" 这就是滞胀的定义，" 他后来补充道。

以下是 Sl ø k 对当前环境下美国经济的四点预测：

1. GDP 将比去年的峰值减少一半以上

据 Sl ø k 估计，2025 年 GDP 增长极有可能放缓至 1.2% 左右。这反映出，与 2024 年第三季度 GDP 同比增长 3.1% 的峰值相比，美国经济增长将下降一半以上。

美国经济分析局（The Bureau of Economic Analysis）估计，2025 年第一季度美国国内生产总值（GDP）下降 0.3%，这是美国经济自 2022 年以来首次出现萎缩。

2. 到 2025 年底，通货膨胀率仍将高于平均水平

Sl ø k 预测，到今年年底，通胀率可能会徘徊在 3% 左右。他指出，这比之前的预测 " 显著增加 "，在特朗普 4 月份宣布全面征收关税之前，该公司一直将通胀预测固定在 2.4% 左右。

3. 失业率将一直上升到 2026 年

至少在接下来的 18 个月里，美国的失业率将继续上升。Sl ø k 估计，2025 年，失业率可能从目前的 4.2% 升至 4.4%，2026 年将升至 5% 或更高。以史为鉴，失业率的上升历来与经济经历滞胀的时期有关。

美国劳工统计局（Bureau of Labor Statistics）的数据显示，当美国在上世纪七八十年代出现滞胀时，失业率在 1975 年达到约 9% 的峰值，随后有所降温，并在八十年代初升至 10.8% 的另一个峰值。

4. 今夏可能陷入衰退

Sl ø k 认为未来 12 个月经济衰退的可能性为 25%。而在特朗普征收关税之前，该公司预计今年根本不会出现经济衰退。

他还指出，经济仍有可能最快在今年夏天陷入衰退，并补充说，特朗普解放日关税的影响 " 仍在通过贸易渠道发挥作用 "。

他指的是今年早些时候关税生效时他首次提出的 " 自愿贸易重置衰退 " 论点。

这个想法意味着，由于关税导致美国港口的货运量和卡车运输需求放缓，导致货架空空如也、企业销售额下降，今年夏天经济将陷入衰退。