AI眼镜万亿市场如何掘金？

今晚小米首款 AI 眼镜即将亮相，随着科技巨头纷纷杀入该赛道，有望打开万亿级市场空间？

国投证券在本周的最新报告中指出，AI 眼镜是 AI 大模型时代最具潜力的硬件载体，或成为继智能手机之后，最有可能引爆下一轮计算平台革命的 " 入口级 " 产品。

华金证券认为，智能眼镜将重塑消费智能交互眼镜以 AI 模型生态和社交属性为核心卖点，投屏眼镜聚焦便携空间屏和影音娱乐体验，AR 眼镜则在光学技术和生态建设上实现双重突破，预计手机、手表、眼镜将构建消费电子新生态圈。

从增长空间来看，国投证券表示，万亿市场空间可期，根据测算，无显示 AI 眼镜全球市场空间接近 3 亿台、超 1900 亿元，AI+AR 眼镜长期市场空间达 5.85 亿台、1.76 万亿元。

目前，行业正处在从 "0 到 1" 初步验证成功，即将迈入 "1 到 N" 高速渗透的关键拐点。Meta Ray-Ban 已验证商业模式可行性，2024 年销量达 225 万台。国内市场将实现从 0 到 1 的突破，小米、华为、雷鸟等龙头厂商密集布局，预计 2025 年将迎来 " 百镜大战 "，全球智能眼镜出货量有望达 1452 万台，渗透率提升至 3.1%。

从产业链来看，国投证券表示，产业链的价值分配呈现出典型的 " 微笑曲线 " 特征，投资机会主要集中在技术壁垒最高的上游和渠道为王的下游。拥有高端镜片制造技术和庞大门店网络的眼镜龙头将显著受益。当前正处于估值拔升阶段，随着国内爆款产品验证和技术突破，有望迎来估值调整的黄金布局期。

AI 眼镜是下一代移动终端的最佳载体，万亿市场空间可期

国投证券认为，AI 眼镜是 AI 大模型最佳应用载体之一：

AI 应用革命时代来临，国内 AI 应用有望迎黄金发展期，而 AI 眼镜凭借其形态优势，能够自然、便捷地实现语音、视觉信息的输入与输出，无需手动操作，是 AI 大模型落地移动终端的绝佳硬件形态。

国投证券进一步表示，AI 眼镜具备成为下一代移动终端潜力：

高频刚需：眼镜是日用品，用户佩戴习惯成熟，接受度远高于其他形态的头戴设备。

功能集成：一体化集成了相机、蓝牙耳机等高渗透率品类的功能，满足了工作、娱乐等多种高频场景的存量需求。

终极形态：AI 与 AR（增强现实）的结合是其终极形态，有望替代手机、电脑等传统屏幕，成为通往 " 元宇宙 " 的入口，具备重塑行业的 " 入口级 " 价值。

展望未来市场规模，国投证券认为，AI 眼镜渗透率天花板约 50-60%，无显示 AI 眼镜市场空间超 1900 亿，AI+AR 眼镜市场空间达万亿级别：

无显示 AI 眼镜（近期）：替代部分蓝牙耳机和运动相机，长期渗透率达到蓝牙耳机市场的 60% 和运动相机市场的 40%。全球出货量近3 亿台，销售额超1900 亿元。

AI+AR 眼镜（远期）：新一代移动智能终端，技术成熟后长期渗透率达到智能手机市场的50%。全球出货量5.85 亿台，销售额高达1.76 万亿元。

当前 AI 眼镜面临轻量化、低成本、高功效的 " 不可能三角 " 卡点正在突破。降本方面：国产芯片实现约 80% 降本，恒玄科技 BES2800 芯片将制程缩短至 6nm；轻量化：通过采用塑胶钛材料、高折射率镜片等方案，重量有望从目前 48.6 克降至 40 克以下；续航提升：通过算法优化、电池技术升级等方式改善目前 4 小时的续航问题。

龙头密集入局推动产业发展，" 百镜大战 " 一触即发

国投证券表示，AI 眼镜处于导入初期，爆款已现：

当前全球 AI 眼镜渗透率仅约 0.5%，仍处于极早期。Meta 的 Ray-Ban Meta 智能眼镜，24 年预计销量达 225 万台，市占率约 58%，成功完成了市场的初步教育和 " 从 0 到 1" 的验证。

未来发展催化剂：三线并进，引爆市场

政策支持：AI 产业已上升为国家战略，相关政策持续加码。2025 年 2 月中国信通院启动 AI 眼镜专项测试，国务院强调支持 " 人工智能 + 消费 " 新场景，为行业发展提供有力支撑。

巨头和资金加速入局：国际巨头：Meta 持续扩张产品线，苹果、三星加速布局；国内厂商：小米 Q2 发布对标 Ray-Ban 新品，华为、OPPO 等手机厂商入局；专业厂商：雷鸟、Rokid 等 AR/VR 厂商推出新品；资金支持：2024 年 AI 眼镜赛道获得 14 起融资，国有资本占比近 80%

技术进步和国产化降本：核心在于芯片等关键零部件的国产化替代。闪极通过关键组件高度国产化实现降本，主控芯片紫光展锐 W517 较高通芯片带来约 40-50 美元成本下降。炬芯科技计划于 2025 年推出专门针对 AI 眼镜的芯片。