《电鳗财经》电鳗号 / 文

巴奴毛肚火锅母公司 " 巴奴国际控股有限公司 " ( 下称巴奴火锅 ) 的上市计划，像一锅沸腾的牛油汤底，搅动着资本市场的味蕾。未来三年新增超 170 家门店的蓝图，像一把猛火，将扩张野心煮得滚烫。赴港 IPO 不仅是一张融资门票，更是一场关于品牌价值与行业话语权的博弈。

从 2022 年至 2024 年，巴奴火锅的营业收入分别为 14.33 亿元、21.12 亿元和 23.07 亿元。其中，2023 年同比增长 47.3%，2024 年同比增长 9.3%，增速同比放缓。2022 年，巴奴火锅录得净亏损 519 万元，2023 年扭亏为盈，实现净利润 1.02 亿元，2024 年净利润进一步增长至 1.23 亿元，同比增长 20.8%。

巴奴火锅以 " 毛肚现撕 "" 菌汤现熬 " 为卖点，它用食材新鲜度筑起护城河，但上市后的挑战在于：如何平衡品质与规模 ? 业内人士指出，未来三年新开超 170 家新店意味着每年近 60 家的开店速度，供应链管理、人才储备、区域口味适配都将成为高压测试。资本市场要看的不仅是 " 单店盈利模型 "，更是能否将 " 小众精品 " 复制成 " 大众爆款 "。

三年 170 家的目标，实则是巴奴火锅对下沉市场的精准卡位。一线城市火锅红海已成，二三线消费升级却方兴未艾。

赴港上市于巴奴火锅而言，绝非简单的资金输血，而是战略换挡的关键一跃。募资用于供应链数字化、中央厨房建设，是为 170 多家店铺设隐形轨道。但资本市场更期待的是巴奴火锅能否讲出新故事 ?

《电鳗财经》将继续关注后续发展。