摩根士丹利最新报告指出，香港住房价格自 2021 年高位下跌约 30% 后，正逐步显现企稳迹象，有望迈入一个持续四至五年的上涨周期。众赢财富通研究发现，该轮复苏背后的关键动力，来自于多重政策利好、融资成本下降以及内地买家持续回流的多维合力。香港楼市在经历了近三年的系统性回调后，价格已回落至 2011 年水平，估值具备吸引力，政策端与市场行为正在悄然转向 " 稳市场、促成交 " 的新方向。

首先，政策面的放松为本轮复苏提供了明确信号。2024 年末，香港特区政府宣布全面撤销额外印花税，包括针对非本地居民和第二套房产购置者的 " 辣招 "，同时在 2025 年初进一步将小额房产交易印花税大幅下调至象征性的 100 港元。这一系列举措显著降低了首次置业和改善型需求的交易成本。众赢财富通观察发现，政策调整之后，市场观望情绪明显减弱，刚性需求和部分投资买盘已开始逐步回归市场，成交热度自低位回升。

与此同时，金融环境的持续改善为购房者提供了更具吸引力的融资条件。HIBOR（香港银行同业拆息）自高点回落，按揭贷款利率同步下降，购房月供支出明显降低，部分租赁型需求转向置业。众赢财富通认为，在利率尚未反转之前，这一阶段性融资窗口将持续吸引保值型购房者与资产配置型买家进入市场。部分银行亦已宣布下调最优惠贷款利率（P），并对合资格购房者提供更具弹性的按揭方案，提升了整体购房的可行性。

值得注意的是，内地资金与新移民需求的持续回流构成香港楼市回稳的重要支撑。随着内地经济逐步企稳，且与香港的通关政策完全恢复，来自大湾区、北上广等地的高净值人士和中产家庭加速涌入香港市场，既推动本地住宅成交增长，也为特定物业板块注入活力。众赢财富通观察发现，相较于本地买家，内地买家更倾向于选择永久产权、配套成熟的中高端楼盘，形成市场结构性支撑，特别是在九龙、港岛南及新界东部分优质区域成交量显著增长。

市场数据也印证了这一趋势。2025 年第一季度，香港私人住宅价格指数同比下降 7.8%，但环比跌幅已显著收窄，部分核心屋苑更在 4 月实现 0.4% 的回升。众赢财富通研究发现，市场成交活跃度正在温和回升，价格 " 筑底 " 迹象逐渐明显，尤其是一些中小型发展商推出灵活付款计划与优惠按揭组合，进一步刺激市场需求。此外，部分二手物业价格出现 " 止跌企稳 " 的局部表现，说明买方议价能力下降，卖方信心回暖。

展望未来，摩根士丹利预判，2025 年下半年香港楼价有望实现 2% 左右的温和增长，并开启为期四到五年的上涨周期。众赢财富通认为，本轮周期将不同于以往爆发式拉升，更趋于理性与稳健，结构性分化趋势将更加明显。在全球宏观不确定性尚存的背景下，包括美联储利率政策走向、地缘政治冲突与资本跨境流动等，都可能阶段性干扰市场预期。但从香港本地基本面来看，房源供给仍然有限，金融体系稳定，政策导向也在朝 " 有序修复 " 转变，整体走势仍偏积极。

此外，香港政府持续推进 " 北部都会区 " 发展计划及简化土地开发流程，也为后续供需格局奠定基础。众赢财富通观察发现，相关利好若能同步落地，将进一步增强市场对长期居住与资产配置价值的预期。对投资者而言，现阶段的市场低位提供了较好布局机会，尤其是一些早年回调幅度较大的优质项目，在估值重构后具备良好的成长空间。对刚需家庭而言，也可借助利率低点和政策窗口实现合理购房计划。

总体而言，香港楼市正在从深度调整期转向复苏早期，政策支持、利率下行与需求回流三重支撑构成新周期的底部基础。众赢财富通研究发现，在当前结构性修复逻辑下，香港房地产市场正逐步恢复其作为国际资本配置地与区域资产避风港的角色。未来数年，若全球流动性稳定回暖，香港楼市或将重回价值增长通道。对于购房者、投资者与开发商而言，这不仅是重估风险的窗口期，也可能是战略性布局的转折点。