中信建投指出，黄金现货是 " 勇敢者的游戏 "，中期价格仍有上行预期。支撑因素包括：一是全球主要经济体央行自 2018 年以来的持续性增持黄金，2024 年 1 月至 2025 年 3 月，全球黄金储备 50 吨以上的 49 个国家和地区合计增持约 460 吨，占全球总供给的 9.2%，外汇储备中黄金平均占比从 8.2% 升至 9.4%；二是实际利率下行预期。此外，美国贸易摩擦、双赤字和美元循环松动背景下，黄金价格在历次贸易摩擦中整体呈现波动上行趋势，方向确定性较高。当前黄金价格已历史性突破 3000 美元 / 盎司，反映出在全球货币账面膨胀与实体产出疲弱分化的环境下，黄金作为避险资产的配置价值凸显。

黄金基金 ETF（518800）跟踪的是黄金现货 Au99.99 合约，由上海黄金交易所发行，直接反映国内高纯度（99.99%）黄金现货市场的价格变动。与股票类 ETF 不同，该产品属于贵金属类资产配置工具，不涉及成分股筛选，而是完全锚定实物黄金价格表现，能够清晰体现黄金市场的整体趋势和投资价值。

注：指数 / 基金短期涨跌幅及历史表现仅供分析参考，不预示未来表现。市场观点随市场环境变化而变动，不构成任何投资建议或承诺。文中提及指数仅供参考，不构成任何投资建议，也不构成对基金业绩的预测和保证。如需购买相关基金产品，请选择与风险等级相匹配的产品。基金有风险，投资需谨慎。

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