趁着赛道火热，年内 AI 企业掀开浩浩荡荡的港股上市潮，以进行 " 输血 " 及增强研发实力。

6 月 8 日，又一家来自深圳的 AI 企业递表港交所，这家企业名为 " 卧安机器人（深圳）股份有限公司 " ( 下称 " 卧安机器人 " ) 。该公司计划于港交所主板挂牌上市，国泰君安国际和华泰国际为公司联席保荐人。

卧安机器人拟将上市募资所得款用于提升研发能力，扩大其销售渠道及地区覆盖及提升品牌的全球知名度，以及偿还未偿还银行贷款等。

AI具身家庭机器人系统行业一哥

卧安机器人成立于 2015 年，是一家 AI 具身家庭机器人系统提供商，致力于构建以智能家庭机器人产品为核心的生态系统。

相比普通家庭机器人，AI 具身家庭机器人系统能够通过中枢平台，自主学习并实现复杂任务动态决策，实现类人的 " 手 "、" 脚 "、" 脑 "、" 皮肤 "、" 眼睛 " 的功能增强效果。

卧安机器人的 AI 具身家庭机器人系统，将增强型执行机器人与感知与决策系统融合，融合了人工智能、机器人与物联网技术，通过感知与决策系统赋能产品间的互联互通能够处理多项家庭任务。

其中，卧安机器人的 SwitchBot 管家机器人是系统的智慧中枢，为家庭的专属私有 AI Agent；SwitchBot 家庭服务机器人，能完成洗衣、洗碗、烹饪等日常琐事。

卧安机器人拥有完整的 AI 具身家庭机器人系统产品矩阵，目前已经覆盖七种品类共 42 款 SPU，产品销往全球超过 90 个国家及地区，主要为日本、欧洲及北美。

数据显示，按 2024 年的零售额计算，卧安机器人是全球最大的 AI 具身家庭机器人系统提供商，市场份额为 11.9%，亦为唯一一家在家庭生活场景全面布局家庭机器人品类的 AI 具身家庭机器人系统提供商。市占率排第二的是小米集团 ( 01810.HK ) ，其市占率约为 9.8%。

自推出以来，卧安机器人 SwitchBot App 的注册用户逾 310 万名，且已有超过 910 万台设备连接到其 SwitchBot App。

2017 年以来，卧安机器人获得多轮融资，今年 C 轮融资完成后，公司估值约为 40.48 亿元人民币。公司投资者包括高瓴资本、源码资本、松山湖机器人研究院、电广传媒 ( 000917.SZ ) 、Ventech、上海辰钧及李泽湘等。

李泽湘现担任卧安机器人非执行董事，其还是松山湖机器人研究院、盈湖智能及东莞蕴和的最终控制人。在创新创业人才培养方面，李泽湘成功指导孵化了大疆科技、李群自动化等大批机器人领域的科技创新企业，被誉为 " 最懂创投的教授 "。

收入激增，亏损收窄

近些年，AI 技术的突破性进展，推动了全球对家庭机器人的需求增长。因为对于有消费能力的人而言，AI 加持下的居家体验更加舒适便捷。

伴随着产品通过 DTC 渠道以及分销渠道持续扩大销售市场，卧安机器人产品销量过去两年保持较高增长，带动其收入一路高歌猛进。

2022 年至 2024 年，卧安机器人收入由 2.75 亿元 ( 单位人民币，下同 ) 增长至 6.1 亿元，复合年增长率为 49.0%；毛利由 9413.9 万元提升至 3.16 亿元，复合年增长率为 83.1%。

其中，增强型执行机器人和感知与决策系统是卧安机器人的主要收入来源，2024 年收入占比分别为 57.1% 及 32.6%，两者被归类为 AI 具身家庭机器人系统产品。

随着业务规模化发展，卧安机器人的亏损不断收窄，2024 年亏损额下降至 307.4 万元。此外，公司毛利率也持续提升，由 2022 年的 34.3% 提升至 2024 年的 51.7%，主要由于高端产品销售增加所致。

不过，隐忧同样存在。截至今年 4 月底，公司现金及现金等价物仅 5721.2 万元，而流动负债高达 1.57 亿元（含 2620 万元银行贷款），资金缺口明显。若 IPO 融资进展不及预期，紧张的现金流可能迫使公司放缓研发或市场扩张步伐，进而影响其长期竞争力。

卧安机器人的产品主要销往日本、欧洲及北美这些发达地区，其中来自日本的收入占比最高，2024 年比重达 57.7%。

卧安机器人 2017 年开始进入日本市场，此后在日本市场获得不俗的成绩。自 2022 年起，公司在日本 AI 具身家庭机器人系统零售额连续三年稳居第一。

卧安机器人计划继续扩大海外市场，在欧洲采取更精准的扩张策略，加强营销力度加强北美业务以及巩固日本零售合作伙伴关系。公司在招股书中还表示，计划在香港和中国内地建立一个 AI 具身研发中心，以推动公司的技术进步。香港基地计划占地约 1000 平方米，专注于利用全球人才进行尖端的具身机器人控制算法研究。

总结

作为 AI 具身机器人领域的头部玩家，卧安机器人凭借技术积累和海外市场优势，已展现出一定的增长潜力。

但资金压力仍是悬顶之剑，卧安机器人 IPO 能否顺利 " 补血 "，以及后续研发与市场扩张的平衡能力，将决定它能否在激烈的竞争中保持领先。对于投资者而言，这家公司既充满想象力，也需谨慎评估风险。