格力电器的大股东动手了。

6 月 4 日晚间，格力电器（000651.SZ）发布公告，第一大股东珠海明骏投资合伙企业（有限合伙）当天通过大宗交易方式减持公司股份 4279.31 万股，占公司总股本的 0.764%。按当日收盘价 38.88 元 / 股计算，套现金额约为 16.64 亿元。

由于此次减持，珠海明骏的持股比例从 16.1095% 降至 15.3456%，其与一致行动人董明珠合计持股降至 17.3537%，权益变动恰好触及 1% 整数倍这一监管红线。

这不是临时起意。今年 2 月底格力就发过公告，说珠海明骏准备在 3 个月内减持不超过 1.12 亿股，用来还银行贷款。现在时间过半，卖了计划额度的 38% 左右，剩下的看情况再说。

减持当天，格力股价跌了 1.57%，收在 38.88 元。主力资金净流出 1.44 亿元。

先看最新的一季报。2026 年一季度，格力营收 429.66 亿元，同比增长 3.52%；净利润 60.82 亿元，同比增长 3.01%。营收和利润双双回到正增长。但扣掉非经常性损益之后，净利润是 57.02 亿元，同比微降 0.27%。也就是说，主营业务的赚钱能力还没完全缓过来。

2025 年全年更不好看：营收 1704.47 亿元，同比下降 9.89%；净利润 290.03 亿元，同样降了 9.89%。这是格力近年来少有的 " 双降 " 年份。

不过格力在分钱上依然大方。2025 年度现金分红 167.6 亿元，分红比例 57.8%，比上一年还高了 5.7 个百分点。按当前股价算，股息率大概在 7.6% 左右。

那珠海明骏为什么要卖？因为当年那笔 416 亿的收购是借钱买的。2019 年底，珠海明骏以 46.17 元 / 股的价格，花了 416.62 亿元接下格力集团手里 15% 的股份。这钱大部分来自银行贷款，几乎全部股权都质押给了银团。

六年过去，股价从高位跌了不少。虽然过去几年分红累计超过 130 亿元，但跟 250 亿左右的本息比起来，还有近百亿的缺口。如果不算杠杆成本，珠海明骏账面上浮盈约 13%；可要是把每年大约 5% 的借款利息算进去，这笔投资基本在盈亏平衡线附近挣扎。所以这次减持，说白了就是还债。董明珠自己的持股没动，还是 2.0082%。珠海明骏减持后仍持有格力 15.3456% 的股份，第一大股东的位置暂时不会变。

大股东卖股票，市场肯定要抖一下。但换个角度想，如果当年那笔 416 亿的债是你背的，这六年利息滚下来，你也会想卖点还钱。格力一季度的增长虽然不算猛，但好歹翻红了。而真正让你愿意长期拿着格力的理由，可能不是股价短期涨跌，而是那个 7.6% 的股息率——在现在这个利率环境下，找个比这更稳的现金牛，还真不容易。

来源：星河商业观察