36 氪获悉，中信证券研报称，AI 从 " 简单对话 " 向 " 智能体（Agent）" 演进，驱动上下文长度激增。据 Epoch AI 数据，最长上下文窗口约每年增长 30x，KV Cache 显存容量和上下文长度呈线性增长关系，远超硬件配置增速。目前大模型厂商、硬件厂商主要通过量化、分层存储、模型架构优化的方式解决存力瓶颈，但仍不改显存需求爆发。中信证券认为，显存优化有望降低单 Token 生成成本，进而刺激用户开启更高并发与更长上下文，总存力需求将不减反增，存力升级为当前 Agent 推理核心需求，坚定看好存储成长趋势。